昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美(měi)联储会再加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他(tā)们(men)预计到年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何(hé)要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的(de)计(jì)划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一(yī)场“经(jīng)济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的一(yī)项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和金(jīn)融灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞(jìng)选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的(de)原因。加(jiā)入(rù)我们(men)，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主要或次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货(huò)交(jiāo)易所公布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市(shì)的(de)第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡无锡市是几线城市蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现单边(biān)市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调整系数根据(jù)相应(yīng)股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期无锡市是几线城市现货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的(de)状态(tài)，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至(zhì)今年(nián)下半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林大(dà)华期货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模(mó)化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续(xù)向好(hǎo)发展态势(shì)，政策引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需(xū)求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次回(huí)归(guī)至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备(bèi)货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提(tí)前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌，连(lián)续(xù)第三(sān)个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需(xū)求(qiú)端(duān)的(de)扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计(jì)在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持(chí)续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压(yā)力，棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情或维(wéi)持(chí)承(chéng)压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存(cún)问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库(kù)预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低(dī)负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集(jí)中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加(jiā)全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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