5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续(xù)下(xià)跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数在同(tóng)日(rì)创下年(nián)内收市(shì)新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期(qī)港股(gǔ)市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外(wài)核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市场风80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内(nèi)地互(hù)联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域(yù)上市公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于(yú)国内(nèi)科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于(yú)国(guó)内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下(xià)场景的(de)修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的(de)节奏(zòu)出(chū)现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预(yù)期(qī)中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美(měi)两边的(de)状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不(bù)如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性压(yā)力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当前的(de)低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较多的(de)细分板块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议(yì)投资者通过(guò)定投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛(sài)道(dào)，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利(lì)好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创(chuàng)新药(yào)占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济(jì)恢复比预期更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能就会看到(dào)人民币(bì)汇(huì)率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的(de)性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从(cóng)长期维(wéi)度(dù)来看(kàn)，当下港股市场具备(bèi)一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的(de)相对悲(bēi)观的(de)预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流(liú)动性(xìng)角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互(hù)联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人(rén)可以逢(féng)低布(bù)局(jú)，更多(duō)可以采取基金(jīn)定(dìng)投的方式(shì)投资于港股市场。

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