金融界(jiè)5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，对(duì)实体(tǐ)经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发(fā)放的外(wài)币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，住(zhù)户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外(wài)币存(cún)款(k韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔uǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资(zī)产，而(ér韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔)非用(yòng)于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点(diǎn)评如下：在(zài)经(jīng)历了(le)一季度的爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因为一(yī)季度透支(zhī)了部分银行(xíng)信(xìn)贷(dài)额度(dù)和企业信贷(dài)需求，而(ér)且4月(yuè)地产销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融(róng)资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速(sù)在(zài)高(gāo)基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产(chǎn)品在季末到(dào)期，使资(zī)金回(huí)流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季(jì)初(chū)发行新的(de)理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民(mín)存款在季(jì)末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了(le)企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减少符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端(duān)出现了新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)，新(xīn)增贷(dài)款(kuǎn)同时(shí)收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居民存(cún)款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月数据得出(chū)类似(shì)居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问题，招商宏(hóng)观表示在(zài)放缓的(de)信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期(qī)信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居(jū)民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足(zú)的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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