昨天深夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美(měi)国(guó)共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂(zàn)停加息的(de)鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利率(lǜ)升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下(xià)月将(jiāng)利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的(de)两年期美(měi)债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来高位(wèi)，一(yī)度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的(de)跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持(chí)平一(yī)周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕(rào)开债务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨(chén)），美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他提供的(de)利率路(lù)径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业危机(jī)导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的水平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观(guān)察更多数(shù)据(jù)和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预(yù)测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及(jí)其(qí)能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着历史性高企(qǐ)的(de)不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心(xīn)”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘(pán)交(j青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克iāo)易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业(yè)供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对(duì)冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的(de)消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价(jià)格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明(míng)显的(de)下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商期货分析(xī)师江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘(pán)面在(zài)大(dà)量(liàng)新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数(shù)据(jù)来(lái)看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数(shù)据(青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克jù)平(píng)均为65％，湖(hú)北(běi)地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是(shì)高库(kù)存(cún)和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻(luó)辑(jí)下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋(qū)势预计(jì)继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要(yào)等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来(lái)：一是等(děng)待下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求是(shì)否存(cún)在(zài)旺(wàng)季的(de)预期。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否(fǒu)依(yī)旧(jiù)具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一是基差不(bù)再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是(shì)月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变(biàn)动(dòng)来判(pàn)断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游(yóu)深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的(de)需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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