随(suí)着一(yī)季报(bào)披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏(piān)向成长风格基(jī)金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值压力(lì)仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一季(jì)的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋势优选在一(yī)季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最(zuì)多的权益(yì)基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去(qù)年末是(shì)与融通健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更有包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓(cāng)数(shù)量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易(yì)方达(dá)科(kē)瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票(piào)基(jī)金增持(chí)前(qián)三分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富(fù)外(wài)延增长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易(yì)方(fāng)达(dá)安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较(jiào)大(dà)。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要(yào)进行(xíng)以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前(qián)权(quán)益部分依然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和(hé)绝(jué)对(duì)收益的投资机(jī)会(huì)不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来(lái)平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国(guó)信用债、万(wàn)家(jiā)安(ān)弘(hóng)淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着近期政策方(fāng)向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板块的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季(jì)度(dù)股票(piào)市场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间(jiān)分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期(qī)基(jī)本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有所调整。债券(quàn)方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本(běn)面(miàn)和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡(héng)，保持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的基(jī)金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的(de)基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几年(nián)的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐(zhú)那(nà)些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益(yì)类(lèi)资产年度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的权(quán)益(yì)类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月(yuè)持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大(dà)对于业(yè)绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益(yì)资(zī)产(chǎn)维(wéi)持超配(处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法pèi)状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常(cháng)的消(xiāo)费医(yī)药板块(kuài处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法)，以及(jí)受益于产业周期见底及国(guó)产替(tì)代的(de)科(kē)技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的(de)机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险和机会？如(rú)何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期的度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期进入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性(xìng)和未来(lái)发(fā)展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经(jīng)济和(hé)新技(jì)术领域。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路(lù)带动(dòng)下的部(bù)分细(xì)分领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国(guó)内权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值分(fēn)位(wèi)、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值(zhí)处均在(zài)具(jù)备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一(yī)定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉(jué)择加码托底(dǐ)的空(kōng)间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加码的(de)领域，包括地产链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的(de)态度，后续会持续(xù)关注处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法(zhù)新技术对经(jīng)济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体改善(shàn)能(néng)激(jī)活市场的生(shēng)态，市场会(huì)不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益(yì)改善(shàn)幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续关(guān)注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价(jià)值，此(cǐ)外，关(guān)注央(yāng)国(guó)企改革能(néng)否带来相关行业、企业(yè)基(jī)本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比更高。三是(shì)科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)，特(tè)别是国(guó)产替代的关键环节(jié)，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)可能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机(jī)行业的景(jǐng)气度相较于去(qù)年(nián)也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技(jì)术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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