关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者(zhě)可能不(bù)得不进(jìn)一(yī)步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经(jīng)济(jì)数据表(biǎo)现再(zài)决定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不(bù)清(qīng)楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质(zhì)性下降”才(cái)能确信(xìn)没有(yǒu)必(bì)要(yào)加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美(měi)联储仍然可(kě)以(yǐ)实现软着陆，在(zài)不(bù)触(chù)发经(jīng)济严重下滑(huá)的情况(kuàng)下帮助通胀率回(huí)到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，但这不(bù)是基(jī)线情景。我认为基(jī)线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下(xià)降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派(pài)官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备(bèi)工(gōng)作进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，初(chū)期先行开通“北(běi)向互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通”下(xià)的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”，是香港及(jí)其他(tā)国(guó)家和地(dì)区(qū)的境外投资(zī)者经由香港与内地基(jī)础(chǔ)设施机(jī)构之(zhī)间(jiān)在交易(yì)、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互联互通的(de)机制安(ān)排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市场。初(chū)期可(kě)交易品种为利率(lǜ)互换产品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需(xū)与外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署报(bào)价(jià)商协议，并(bìng)为上海清(qīng)算所利率互(hù)换集中清算业(yè)务的清(qīng)算会员(yuán)或(huò)该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境(jìng)外投资者为符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权限的(de)境外投资(zī)者需同(tóng)时申请成为场外结算公(gōng)司(sī)的清算会员或该类会员的(de)清算客户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币(bì)，清(qīng)算限额(é)为40亿(yì)元人民币，后(hòu)续可根据市(shì)场(chǎng)情况适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)，并发布公告(gào)，就相关原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关(guān)交易处(chù)理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰(tài)工业股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布关于(yú)实施“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停止交易(yì)。公司后续(xù)分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交易(yì)所债券交(jiāo)易规则》第一(yī)百三十条等(děng)相关规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效(xiào)，不进(jìn)行(xíng)清算交收。嵘泰(tài)转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所(suǒ)深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂(zhī)市(shì)场基本面迎来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国(guó)际(jì)原油价(jià)格(gé)大幅(fú)下挫，外(wài)围市(shì)场环境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个(gè)基点，这(zhè)是(shì)本轮加息周(zhōu)期的第(dì)十次加息，也可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩(suō)周期的(de)终点。同时(shí)，欧洲央行周四决(jué)定放慢加(jiā)息(xī)步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续(xù)下降支撑(chēng)盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师(shī)侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市场的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本面(miàn)的改善(shàn)推动(dòng)的(de)。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预(yù)期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出(chū)行火(huǒ)爆(bào)，交通运(yùn)输部(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，假(jiǎ)期前三(sān)天(tiān)日(rì)均(jūn)发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普遍(biàn)存在(zài)一轮补库需求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求(qiú)的(de)重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停机计(jì)划，市场现货(huò)供(gōng)应(yīng)仍(réng)有偏紧张情(qíng)况，豆油(yóu)累库速度(dù)放缓；而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下(xià)降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库(kù)存环(huán)比减(jiǎn)少(shǎo)10％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)价格在本周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足，导致(zhì)市(shì)场情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但(dàn)在价(jià)格(gé)持续下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁期(qī)下(xià)降的乐观情绪，推动(dòng)期(qī)价快速反(fǎn)弹，而库存预(yù)估下降的原(yuán)因来自于马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料(liào)分析师贾晖(huī)表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油(yóu)自身(shēn)基本面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调(diào)查显(xiǎn)示，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西(xī)亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最低水平(píng)，因产量(liàng)持平且马来西(xī)亚国(guó)内使用量增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁第三个(gè)月减少(shǎo)并触(chù)及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时(shí)，国(guó)内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半(bàn)月的(de)最低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商(shāng)务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下(xià)库存量(liàng)为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降的主要原因来自于产量(liàng)的季(jì)节性减产以及(jí)印尼国内(nèi)出口(kǒu)政策限制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到(dào)年初国内疫情防控措(cuò)施(shī)优化调整带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出(chū)现(xiàn)调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出(chū)口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库存(cún)都不(bù)同程度(dù)下(xià)降(jiàng)，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低(dī)位，无法(fǎ)满足当月需(xū)求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭(niǔ)转去库趋(qū)势(shì)。可以说，产量绝对水平低(dī)是去库的主要(yào)原(yuán)因。后期随(suí)着产(chǎn)量季节性(xìng)增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供(gōng)需双重推动(dòng)的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到(dào)港压力下降，月均(jūn)到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求(qiú)旺盛，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油使用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口(kǒu)增加，也(yě)就是(shì)说进口利(lì)润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存压力(lì)明显(xiǎn)恢复才有可(kě)能。因此，未来(lái)产地的累库(kù)必将早(zǎo)于国(guó)内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期(qī)内缺(quē)乏明(míng)显利多因(yīn)素驱(qū)动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生(shēng)和持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那(nà)么，对于(yú)油脂市(shì)场来说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周(zhōu)四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪(xù)出(chū)现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的(de)结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍(réng)将集(jí)中在(zài)美国银行(xíng)业的(de)任(rèn)何可能(néng)的风险蔓延，对此(cǐ)仍需(xū)保持(chí)谨慎态(tài)度。对(duì)于(yú)油(yóu)脂来(lái)说(shuō)，目前(qián)基本面仍然多空(kōng)交(jiāo)织。当前(qián)年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内(nèi)市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港(gǎng)的预(yù)期对豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏(piān)高也(yě)使得油(yóu)脂整体的(de)行情难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏(piān)低的(de)油粕比和当前年(nián)度(dù)南美大豆的减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出独立走势(shì)，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不(bù)低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费(fèi)各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段时(shí)期内是固定的，不会因为原油及(jí)宏观市场投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁的波动，而出(chū)现生物(wù)柴(chái)油产量的大幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用(yòng)作(zuò)为消费必(bì)需品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身(shēn)基(jī)本面对价(jià)格波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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