金融界5月11日消息 央(yāng)行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体经济发放(fàng)的(de)人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济发放的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企(qǐ)业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融(róng)机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速(sù)评(píng)认为，M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)，主因居民存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来(lái)看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中长期(qī)贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季(jì)度透支了(le)部(bù)分(fēn)银(yín)行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同贵州海拔高度是多少ff0000; line-height: 24px;'>贵州海拔高度是多少比回落主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费在二(èr)季(jì)度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流(liú)出而非企业(yè)活(huó)期(qī)存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和(hé)地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信证券认(rèn)为是季(jì)节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末(mò)到期(qī)，使资金回流成(chéng)存款，以应对(duì)考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此居民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业(yè)经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信(xìn)证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民(mín)存款减(jiǎn)少符合季(jì)节(jié)性规(guī)律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时(shí)收缩的情(qíng)况。从(cóng)历(lì)史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去向(xiàng)问题，申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)分析认(rèn)为4月(yuè)居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷的绝(jué)大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端在(zài)前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一(yī)步的政(z贵州海拔高度是多少hèng)策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续(xù)维持在低位(wèi)。

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