在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌停板才(cái)和净值(zhí)一(yī)样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么(me)大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续(xù)受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门(mén)板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周(zhōu)期(qī)板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价(jià)格(gé)波动较大。截(jié)至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示(shì)后(hòu)有(yǒu)所降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也(yě)大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到资(zī)金的(de)净买入(rù)，产(chǎn)生了(le)供不应(yīng)求(qiú)的情况，就(jiù)会推高二级(jí)市场价(jià)格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情(qíng)况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢(yì)价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初(chū)以来日本股市持(chí)续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超(chāo)越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫(mò)经(jīng)济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和(hé)日(rì)央行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京(jīng)交易(yì)所上市(shì)公司(sī)多表现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督(dū)机制(zhì)。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四(sì)是(shì)近期部分利好消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示(shì)短期过(guò)快上涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外(wài)投资可(kě)能会涉及(jí)相(xiāng)关的(de)汇(huì)率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内(nèi)投资，避免盲目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科(kē)创50ETF俄罗斯乌克兰什么时候结束战争、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今俄罗斯乌克兰什么时候结束战争年以来(lái)净流入资(zī)金最多的(de)是易方达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位居(jū)行业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都(dōu)受到资(zī)金的追(zhuī)逐(zhú)，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局(jú)会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设(shè)和配套(tào)电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新(xīn)兴产业的(de)创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当日(rì)基金(jīn)份额(é)流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部(bù)分(fēn)热门主(zhǔ)题(tí)行业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当前市场对题(tí)材的追捧热(rè)度仍(réng)持续(xù)偏(piān)高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金(jīn)合(hé)力最(zuì)强的(de)人工智能与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度(dù)回落、且经济(jì)复苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化(huà)对(duì)生产力的(de)提升(shēng)，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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