“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去(qù)年的低(dī)基数(shù)，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一带一(yī)路”出口增速(sù)保持在(zài)6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可能(néng)对冲(chōng)美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次(cì)验证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口(kǒu)“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其对(duì)中国出(chū)口的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出(chū)口增速持(chí)续偏离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出(chū)口(kǒu)基(jī)本保持(chí)统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较大(dà)背(bèi)离。出口(kǒu)结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期(qī)的波动可(kě)能(néng)加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时(shí)回落，不(bù)过(guò)整(zhěng)体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口金额维(wéi)持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进(jìn)一步加快部(bù)分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较高(gāo)景气(qì)度(dù)与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带(dài)一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发挥了(le)越(yuè)来越重要的作用(yòng)，那么(me)如何去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下(xià)，我国出(chū)口的韧性可(kě)能主要来自(zì)于(yú)存量的(de)竞(jìng)争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿(yán)线10国的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景(jǐng)来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速情况，同时(shí)广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别参考2018至(zhì)20广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别22年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济体出口增速预(yù)测，思路(lù)为在(zài)中国加入世(shì)界(jiè)贸(mào)易组织后、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义的(de)三年(nián)，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年(nián)的(de)基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于(yú)两个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般(bān)而言中国(guó)出(chū)口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家进口(kǒu)数(shù)据(jù)的(de)测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时(shí)点存在较(jiào)大的不确(què)定性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖(tuō)累(lèi)可(kě)能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出(chū)口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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