“一带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低基数，4月(yuè)的(de)出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带(dài)一路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上(shàng)就可(kě)能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运(yùn)输占比和(hé)增速(sù)快速上升(shēng)，导致港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大(dà)背离。出口结构(gòu)性变化(huà)背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破口仍在(zài)于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高(gāo)增(zēng)反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是(shì)我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出(chū)口金(jīn)额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可(kě)在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而(ér)受全(quán)球半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累，而(ér)聚(jù)光灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却(què)在稳定外(wài)贸上发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要(yào)的作(zuò)用，那么如何去(qù)评估这一(yī)空间有多(duō)大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一路(lù)沿线(xiàn)10国(guó)的进(jìn)口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)规模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国(guó)对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年毁掉一个老师最好的办法拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参考。我们(men)对(duì)于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可能在(zài)下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数量(liàng)增(zēng)速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格(gé)因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的数(shù)据和中国(guó)向各国出(chū)口的数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一(yī)差异还较大(dà)，一般而言(yán)中(zhōng)国出口端(duān)的增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么(me)2023年发(fā)达经济(jì)体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经(jīng)济(jì)增长不(bù)及预期，对外(wài)需(xū)毁掉一个老师最好的办法拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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