5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调(diào)整协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商(shāng)基金(jīn)研究部(bù)首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行(xíng)而(ér)言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债成本(běn)；同时本(běn)次降息有助于(yú)促(cù)进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是(shì)促(cù)进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延(yán)续(xù)稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为何下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化(huà)改革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益(yì)率为(wèi)代表的债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自(zì)律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家(jiā)股份(fèn)行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利(lì)率市场化改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端定价压(yā)力较大且(qiě)存款持续(xù)高增的(de)情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上(shàng)限有利于对(duì)公客户留存(cún)的活(huó)期(qī)资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实(shí)体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低(dī)，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生了变(biàn)化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于(yú)活(huó)期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮(lún)调整，本(běn)次(cì)将(jiāng)协定(dìng)存款与(yǔ)通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的(de)调整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为下(xià)限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)以(yǐ)来，4月和(hé)9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大(dà)行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调(diào)整更(gèng)多(duō)是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款利(lì)率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激(jī)励为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了(le)中小银(yín)行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济(jì)修(xiū)复存在波折。目前(qián)居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降低存(cún)款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于(yú)活期和定期存款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调(diào)整，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通知存款和协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有(yǒu)效降低(dī)银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方(fāng)债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债(zhài)收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面(miàn)要合(hé)适(shì)顺应市(shì)场环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们(men)仍面(miàn)临内生动力不(bù)强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政策等多(duō)项举措给予了实(shí)体德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷经(jīng)济所(suǒ)需的一(yī)定的资金投(tóu)放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了(le)实体综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激(jī)活(huó)内生动(dòng)力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金(jīn)合理充裕的环境，故从银(yín)行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下(xià)调要看实体经济复(fù)苏(sū)的(de)情况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而存款利(lì)率上限(xiàn)的(de)调(diào)整空(kōng)间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随(suí)调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息差进而保持(chí)贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的金融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在(zài)。近期国债利(lì)率持续下(xià)行，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存(cún)款定(dìng)价下(xià)调(diào)，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期(qī)基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的(de)基(jī)础上，银行自(zì)身也(yě)有动力去下(xià)调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资(zī)金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下(xià)调(diào)将引导银行的对(duì)公活(huó)期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下(xià)调对(duì)市场的(de)影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及(jí)国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对(duì)公客户(hù)活(huó)期(qī)存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银(yín)行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定(dìng)协定利率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别是降低(dī)银行(xíng)对(duì)公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产端(duān)收(shōu)益率下行的(de)空间，或(huò)带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下(xià)降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下行使得商业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步(bù)调(diào)降的(de)预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率创有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金(jīn)融机(jī)构(gòu)人(rén)民币贷款加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上(shàng)的(de)竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和(hé)存(cún)款利(lì)率的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的(de)票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流动(dòng)性继(jì)续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如(rú)果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷ng>2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增大，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均(jūn)表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础(chǔ)上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经(jīng)济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行(xíng)协(xié)定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不(bù)等于(yú)政策利率就必须进行(xíng)对(duì)等下(xià)调，市(shì)场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前(qián)利(lì)率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及(jí)安(ān)全性(xìng)。在(zài)存(cún)款利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定(dìng)流动性的(de)同时，相较(jiào)活期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是(shì)从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间(jiān)被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货币(bì)政策增量政策，后(hòu)续或进(jìn)入(rù)震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可能(néng)会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择(zé)防守类型的产品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动(dòng)性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高频数据的(de)弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调(diào)结(jié)构，政策(cè)发(fā)力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环(huán)境(jìng)下(xià)，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低利率环(huán)境(jìng)，需(xū)要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷理财交给(gěi)少数(shù)专业(yè)的(de)人来做(zuò)，让(ràng)优(yōu)秀的(de)基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。