编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复(fù)苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季(jì)度(dù)的(de)调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留(liú)了(le)上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替(tì)换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一(yī)如(rú)既(jì)往地(dì)表示，会在(zài)优质的股票里寻(xún)找价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募(mù)基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认(rèn印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示(shì)，仅是(shì)前五大的(de)重仓次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外(wài)三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜(bǎng)的(de)老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报(bào)中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的(de)配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们(men)仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和(hé)张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其(qí)思路(lù)可(kě)能是想利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集(jí)团，而这三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应(yīng)链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医(yī)美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其(qí)次，他(tā)选择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先(xiān)推出(chū)国(guó)内首个国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报(bào)全部(bù)披露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的(de)6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调出(chū)的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是(shì)非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的(de)公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》对其季(jì)报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份(fèn)，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布(bù)式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则(zé)是(shì)在(zài)新能源大潮(cháo)中(zhōng)快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天基金网显示(shì)，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他(tā)在(zài)管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最(zuì)新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还(hái)能维持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们(men)看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的(de)终(zhōng)局如大部分制造(zào)业(yè)一样是一个竞争充分、利(lì)润极(jí)度(dù)压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示目前(qián)在(zài)管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公(gōng)司(sī)圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至(zhì)第四位。同(tóng)时(shí)极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两(liǎng)位来(lái)统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度(dù)保(bǎo)持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来(lái)，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别(bié)是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四(sì)季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了(le)一个席(xí)位(wèi)，而(ér)新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为(wèi)公(gōng)募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高(gāo)估(gū)息和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股(gǔ)从(cóng)上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退出了前一(yī)季的(de)前十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业、华(huá)能(néng)水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然(rán)持(chí)续青(qīng)睐。

　　在印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于(yú)落(luò)后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不(bù)远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于这样的(de)行(xíng)情，需要(yào)对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基(jī)金经理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他(tā)在(zài)前十中调仓了(le)四个席(xí)位，其中新(xīn)进的(de)公司半(bàn)数(shù)为中字头，它们就是中国(guó)海油(yóu)和(hé)中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为第(dì)一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是(shì)前期调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手的(de)银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他(tā)的成名(míng)作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活(huó)还有较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智(zhì)联(lián)主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友(yǒu)网络(luò)和海(hǎi)康威视外(wài)，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和(hé)国(guó)网通信。对比来(lái)看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继(jì)续(xù)增(zēng)加了软件服(fú)务、信(xìn)息技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物(wù)同期成(chéng)名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金(jīn)，我(wǒ)们发现(xiàn)他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井(jǐng)和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八个席位全(quán)部更(gèng)换。从最新的(de)标的(de)来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费(fèi)升级(jí)仍(réng)将成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术(shù)突破(pò)、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主题(tí)范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及(jí)原材料放(fàng)在(zài)前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势(shì)回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别(bié)是(shì)万家(jiā)科技创(chuàng)新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的(de)成名作万(wàn)家行(xíng)业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用中(zhōng)微公司替代了(le)四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目前年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的(de)金(jīn)山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机(jī)器视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低了(le)半导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有(yǒu)单(dān)一(yī)标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考(kǎo)虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他(tā)在(zài)季报中就表示(shì)：“本季(jì)度(dù)增加了(le)工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等(děng)行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石(shí)重(zhòng)装年(nián)报的十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明(míng)星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管理的(de)长城科创(chuàng)板两年(nián)定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的(de)龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连(lián)技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费电子(zi)会有一个触(chù)底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判断可能(néng)对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存(cún)可能(néng)也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最(zuì)长(zhǎng)的(de)军工安全混合为例，实(shí)际(jì)上一季度他(tā)仅在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了(le)一处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)昊(hào)华科技(jì)替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细(xì)分来(lái)看，明显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系(xì)乃至航(háng)空(kōng)航天(tiān)赛道(dào)占据优(yōu)势(shì)。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步(bù)对照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八(bā)家，惟二的(de)区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道(dào)，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定(dìng)性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台(tái)型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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