一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年(niá社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容n)新成(chéng)立的(de)37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容市场占比超过(guò)了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越(yuè)被普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极(jí)，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也(yě)越来(lái)越(yuè)受到(dào)个人(rén)投资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这(zhè)些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对于时间成(chéng)本(běn)的(de)把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽(kuān)基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个(gè)人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过程(chéng)中，我们发现大部(bù)分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产(chǎn)组合(hé)配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了(le)更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资(zī)领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资(zī)主线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个(gè)人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参(cān)与感，于是更多(duō)选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金(jīn)管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都(dōu)提(tí)出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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