5月以来(lái)，嘉实基金、博时基金、富(fù)国基金、南(nán)方基金等多家头部公(gōng)募基金密集申报(bào)了跟踪海外半(bàn)导(dǎo)体指数(shù)QDII产(chǎn)品(pǐn)，布局(jú)全球(qiú)半导体市(shì)场，引发业内广泛关(guān)四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些注。

　　从国内半导(dǎo)体板(bǎn)块表现来看，在经(jīng)历一季度的持(chí)续回调(diào)后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来(lái)又开始持(chí)续下跌。不过(guò)资金对主题ETF越(yuè)跌越买，区间份(fèn)额增(zēng)幅最高(gāo)达40％。拉长时间看，年(nián)内超半数半导体主题ETF产品(pǐn)份额(é)出现正增(zēng)长(zhǎng)，最高(gāo)份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为，资(zī)金对(duì)半导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF的(de)越跌越买，主要(yào)是基于对板(bǎn)块中长(zhǎng)期投资价值四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些的(de)肯定。尽管半导体板块年内(nèi)表现(xiàn)震荡，但随着(zhe)国(guó)产替代持续推进，以(yǐ)及近(jìn)期AI行情的(de)带动(dòng)下，板块细(xì)分领域仍有较(jiào)多投资机会。

　　越跌越(yuè)买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块(kuài)表(biǎo)现来看，在经历一(yī)季(jì)度(dù)的持续回调后，半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)自4月中下旬以来(lái)又开始持续下跌。以中(zhōng)证全指半导体(tǐ)指数表现为例(lì)，该(gāi)指(zhǐ)数在4月6日攀(pān)至年(nián)内(nèi)高位后便开始不(bù)断(duàn)下跌，4月(yuè)10日至(zhì)5月12日区(qū)间跌幅(fú)近20％。

　　本(běn)周板(bǎn)块表(biǎo)现上，半导体与半导体生(shēng)产设备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中(zhōng)跌幅(fú)居前(qián)。

　　值得注意(yì)的是，尽(jǐn)管板块持续下跌，但(dàn)资金对(duì)主(zhǔ)题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据(jù)显示，截至5月12日，月内半导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均告(gào)负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却悉数(shù)上(shàng)涨。其中(zhōng)，工(gōng)银瑞信国证半(bàn)导体(tǐ)芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体(tǐ)芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时(shí)间(jiān)看年内半导体芯片主题(tí)ETF产品(pǐn)份额变化，截至5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所(suǒ)中韩半导(dǎo)体ETF等三只产品份额(é)出现下降外，其余产(chǎn)品(pǐn)份额均有大(dà)幅增(zēng)长。其(qí)中，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位列第一，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体(tǐ)板块持(chí)续下跌，嘉(jiā)实上(shàng)证(zhèng)科创板芯(xīn)片(piàn)ETF基金经理田光(guāng)远分析，当(dāng)前半导体(tǐ)行业(yè)复苏不及预(yù)期主要(yào)原因(yīn)，一是(shì)国(guó)产替代进程不及预期，国内半导体企业相比海外半导体大厂(chǎng)起步较晚，在技术(shù)和人才等(děng)方(fāng)面存在(zài)差距，在国产替代(dài)过程中(zhōng)产品研发和客户导入(rù)进程可能不及预(yù)期；二是下游需(xū)求不及预期，在边缘(yuán)政治和全球(qiú)经济疲软背景下，全球电子产品等终端需求(qiú)可能不(bù)及预期，从而导(dǎo)致对半导(dǎo)体产品需求(qiú)量(liàng)减少(shǎo)。

　　“2023年(nián)是全球(qiú)半导体行业正处(chù)于下(xià)行筑(zhù)底的阶段，但我们认为有望于今年看到(dào)拐点的出现”田(tián)光远表示(shì)，在本轮(lún)周期中(zhōng)，率(lǜ)先回暖(nuǎn)的种类要(yào)看(kàn)芯片下游的景气度，有创新属性和份额(é)提升属性(xìng)的环节会率先(xiān)回暖(nuǎn)。一(yī)方面(miàn)中国(guó)经济体重要(yào)的构(gòu)成央国企(qǐ)对资(zī)产回报提出(chū)要求，民(mín)营企业的竞争力提升也会更加(jiā)依赖数字化，成本(běn)效率(lǜ)提升是数字化(huà)的长期关键驱动力，另一方面(miàn)短周期维度数字(zì)经济有顺周期属性，经济复苏会加大企(qǐ)业数字化投入(rù)力度。

　　九泰基金战(zhàn)略投资部副(fù)总(zǒng)监(jiān)、九泰泰富灵活配(pèi)置(zhì)混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源表示，首先，回顾年初(chū)以来半导(dǎo)体板块(kuài)上(shàng)涨的原因，一方面是2022年板(bǎn)块调整幅度较大，行业(yè)估值处(chù)于底(dǐ)部位置；另一方(fāng)面市场预(yù)期基(jī)本面即将见底，再加上有AI主题(tí)的催化，所以(yǐ)从年初(chū)到(dào)4月初半(bàn)导体指数(shù)出现(xiàn)了一定的(de)反(fǎn)弹(dàn)。

　　“但事(shì)实上，其中(zhōng)许多个股的股价其实(shí)是过度反应的，所以随着4月中下旬半(bàn)导体一季报披(pī)露(lù)，整体呈现强预期、弱(ruò)现实的表现，再(zài)加上AI主(zhǔ)题的降温，综合(hé)因素引起行(xíng)业近(jìn)期的持(chí)续回调(diào)。”刘源直(zhí)言(yán)。

　　长(zhǎng)期看好半导体投(tóu)资价值

　　尽管半导体板块年内表现震(zhèn)荡(dàng)，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越跌(diē)越(yuè)买也(yě)能看出投资者对板块(kuài)价(jià)值的(de)肯定，多位业内人士也表(biǎo)示，长期看好半导体板块(kuài)投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲(bēi)观。”嘉实基金田(tián)光远表示(shì)，从基本面上，人工智能给(gěi)半导体带来了(le)新的(de)需求(qiú)增(zēng)量，从周期视(shì)角(jiǎo)，预计未来1-2个(gè)季度虽然会有一定业绩的(de)压力(lì)，但一方面需求会(huì)重(zhòng)新复苏(sū)，另一(yī)方面中国半导体企业有(yǒu)国(guó)产替代的中期(qī)逻辑(jí)支(zhī)撑；另外，估值方面(miàn)，半导体板(bǎn)块估值波动较大，且子板块(kuài)和细分线索(suǒ)较(jiào)多，始终(zhōng)有估值(zhí)合(hé)理甚(shèn)至低估的(de)机(jī)会出现(xiàn)。

　　田光(guāng)远认为，当前该板块很多优质(zhì)的公司处于历史估值分位低位区(qū)间，随着需求回暖或者新(xīn)产品的突破，会有形(xíng)成很(hěn)好的投资机(jī)会。他进(jìn)一步表示(shì)，人类历史经历(lì)了三次(cì)工业革命，前(qián)两次都是以能源为对象进行创新(xīn)，第三次(cì)是(shì)信息(xī)为(wèi)对(duì)象进行创新(xīn)，当前(qián)阶段的人工(gōng)智能(néng)从感知智(zhì)能走向认知智能后，将对人(rén)类生(shēng)产力的(de)提(tí)升产生巨大的影响(xiǎng)，也会开启新一轮的工业革命，它是(shì)信息(xī)革命(mìng)经历了个人电脑、互(hù)联网革(gé)命和(hé)移动互联(lián)网革(gé)命后在万物智联层面的延伸，将会(huì)在经(jīng)济、社会(huì)、政治、军事等方面全面影响人类社(shè)会。当(dāng)前(qián)仍处于新(xīn)一(yī)轮产业(yè)革命爆发的早期(qī)的阶段，在(zài)人工智(zhì)能(néng)带(dài)来(lái)的技术变革浪潮下(xià)，人工智能对(duì)云管(guǎn)端各方面都产生了影响(xiǎng)，云侧变化最为(wèi)显著，很多环(huán)节发(fā)生了改变(biàn)，产生了新的(de)投资方向，如算力芯片的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能应用的落地，端侧和网(wǎng)侧的新硬件(jiàn)也会产生新的投资机(jī)会。因(yīn)此我们(men)长期看好半导体的投资价值。”田(tián)光远建议投资者长(zhǎng)期关注该板块投资机(jī)会(huì)，他认为可以重点配置(zhì)的主线包括以AI为代表的创新线、周期(qī)见(jiàn)底后的复苏线、以及以半导体设备材料国产化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺(nuò)安基(jī)金科(kē)技组(zǔ)基(jī)金经理(lǐ)刘慧(huì)影(yǐng)也表示，2023年全(quán)面(miàn)看(kàn)好整个半导体(tǐ)板块，其中，从半导(dǎo)体国(guó)产(chǎn)化为主的设备(bèi)材(cái)料(liào)EDA板块，到(dào)下游(yóu)需求为主(zhǔ)的芯片(piàn)设(shè)计都会在(zài)今(jīn)年都有(yǒu)非常好(hǎo)的机(jī)会。首(shǒu)先，基(jī)本面上(shàng)，美国(guó)对中国的极限制裁将加(jiā)速中国(guó)芯片的国(guó)产替代，党的二十大对(duì)于科技安(ān)全的强调(diào)为(wèi)芯片(piàn)的国产(chǎn)替(tì)代提(tí)供了坚实的理论(lùn)基础。其(qí)次，芯片(piàn)设计板块(kuài)经过近一(yī)年(nián)的充分调整，股价已经充分反映(yìng)悲观预期。最后，伴(bàn)随AI等新(xīn)需求拉(lā)动，整个(gè)芯(xīn)片(piàn)设计板块(kuài)有望正式(shì)迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在当前(qián)，我们将持续(xù)跟(gēn)踪和调(diào)研半导体行(xíng)业库存、动销(xiāo)数据和重(zhòng)点公司的(de)边际变化，同时动态跟踪电(diàn)子消费(fèi)品的复苏情况，预判半导(dǎo)体景(jǐng)气的拐点。”九泰(tài)基金刘源表示，展(zhǎn)望未来，AI的基(jī)础模型训练需(xū)要大量算力(lì)，硬件基础(chǔ)设(shè)施成为发展(zhǎn)基石，算(suàn)力芯片等核心环节预期将(jiāng)会受益，后续有望驱动半导体行业持续增长。此外，半导体设(shè)备公(gōng)司的一季报业绩相对较强，国产化趋势(shì)仍在加速推进(jìn)，后续半导体设(shè)备、材料也(yě)是可以关注的(de)方(fāng)向。存储作为半导(dǎo)体中最大的周期品种，也可能(néng)在年内迎(yíng)来边(biān)际(jì)变化，需(xū)要持(chí)续动(dòng)态(tài)跟踪(zōng)。

　　“风(fēng)险方面(miàn)，我认(rèn)为需要关注景气度(dù)修复速度和估(gū)值的匹配(pèi)程度，尽管基(jī)本面改善(shàn)的(de)趋势比(bǐ)较(jiào)确定，但改善的过程中股价(jià)有可能(néng)波动(dòng)较大，要(yào)结合基(jī)本面变(biàn)化综合(hé)判断配(pèi)置价值，我们(men)也会通过适当调(diào)仓(cāng)来平(píng)衡风险。”刘源补充道。

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