近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆(yú)论(lùn)地震(zhèn)。曝(pù)光的网友称(chēng)，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强(qiáng)军(jūn)口号(hào)”来进(jìn)行调侃(kǎn)式的(de)比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月(yuè)17日发布通报，决定(dìng)没收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的风波(bō)中，《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者发现(xiàn)，随着脱(tuō)口秀不(bù)断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估(gū)值(zhí)超(chāo)过(guò)40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外(wài)投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人(rén)成立笑果文化，注(zhù)册(cè)资本(běn)为208.13万元，经营(yíng)范围包括(kuò)文化(huà)艺术(shù)交流(liú)策划、演出经纪(jì)、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐(lè)部(bù)成为了炙手可热的行业，笑果文化(huà)也成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记者整(zhěng)理公开(kāi)信息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共(gòng)完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天使轮投资。同(tóng)年(nián)9月(yuè)，得到游族(zú)网(wǎng)络、普思资(zī)本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思(sī)资(zī)本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年(nián)5月，得到(dào)南山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资(zī)的战略(lüè)投资，此轮(lún)未(wèi)披(pī)露具体(tǐ)金(jīn)额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾(téng)讯的战略(lüè)投资。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资(zī)本(běn)和游(yóu)族网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了(le)4次，游族网络更是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下(xià)是(shì)笑果文化(huà)走向(xiàng)扩张的关键一(yī)子(zi)，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆(lóng)福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州(zhōu)之后的第四个演艺(yì)空(kōng)间。此(cǐ)外(wài)，近(jìn)年(nián)来对外(wài)投资也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现，笑果文化对外投资(zī)的企业共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续(xù)的企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上(shàng)海）有限公司、上(shàng)海青豆结(jié)冰文(wén)化传播(bō)有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息(xī)技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型(xíng)变更(gèng)为有限责(zé)任公司(sī)（港澳台(tái)法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在(zài)悄(qiāo)悄开启(qǐ)上(shàng)市的前奏(zòu)。

　　作为(wèi)普思(sī)资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，他(tā)也是刚从(cóng)网上看到本次出(chū)事，此(cǐ)前脱口秀行业在(zài)国内处于快速发展阶段，表现(xiàn)形(xíng)式丰(fēng)富多样(yàng)，而在该领域(yù)笑(xiào)果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈(quān)子里很火(huǒ)爆，出(chū)于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的(de)就是一(yī)种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观(guān)众一(yī)边(biān)大笑一(yī)边反(fǎn)思(sī)的感(gǎn)觉。对本(běn)次“翻(fān)车(chē)”事件，他(tā)个(gè)人认为，出于(yú)节目(mù)效果可能需要张(zhāng)狂和外向(xiàng)一些，但公众场合下脱(tuō)口秀中(zhōng)的开(kāi)玩(wán)笑也要(yào)注意把握分寸(cùn)，尤(yóu)其涉及到国家政治和解(jiě)放军形(xíng)象等(děng)严肃话题，确实不该(gāi)口无(wú)遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能(néng)没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者注意到，笑果文化的(de)业务和腾讯(xùn)关联颇深(shēn)，资(zī)料显示(shì)，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税(shuì)港区泽禧股权(quán)投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公司为第三大股东，持(chí)股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打造了(le)《吐槽大会(huì)》，该节目(mù)让担任(rèn)吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅(é)影(yǐng)视和(hé)笑果文化联(lián)合出品的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称(chēng)，受众面最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频(pín)节目，可(kě)以占(zhàn)到公司百分(fēn)之四(sì)十(shí)的业务营(yíng)收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资(zī)本却后(hòu)劲(jìn)不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百年(nián)以上(shàng)的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内的发展历程要短(duǎn)得多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》等热门综(zōng)艺频(pín)频占(zhàn)据收视(shì)榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风而至。财联(lián)社(shè)创(chuàng)投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过(guò)9家(jiā)脱(tuō)口(kǒu)秀企业获(huò)得融(róng)资。其中(zhōng)，不(bù)乏明星投资机(jī)构(gòu)。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资(zī)投(tóu)了(le)罗永浩旗下(xià)的思(sī)维造(zào)物(wù)，乐游资(zī)本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合(hé)一集(jí)团投(tóu)了单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口秀(xiù)行业也(yě)明显(xiǎn)呈现出“万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的(de)笑果文(wén)化(huà)外(wài)，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌融资轮次(cì)都仅有一(yī)两轮，且集(jí)中在2018年及以前(qián)。同时(shí)，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些(xiē)后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂(zàn)无新的(de)脱(tuō)口秀(xiù)企业获得融资。

　　资(zī)本市场的(de)反(fǎn)应与高速增长的(de)市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋势分析与未(wèi)来投(tóu)资预(yù)测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀市(shì)场(chǎng)全(quán)年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行业(yè)年均(jūn)复(fù)合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却(què)逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人(rén)高承远对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在资(zī)本(běn)市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资本的投资逻辑(jí)天然是确定性和(hé)可复制性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制性(xìng)。演(yǎn)员的不确定(dìng)性、创作的不确定性(xìng)、观众审美(měi)的不确定性，以(yǐ)及踩(cǎi)红线等(děng)重要(yào)舆情事(shì)件(jiàn)等，都可能让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行(xíng)业未来(lái)想要(yào)可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合规的底线之上，不断运(yùn)营(yíng)爆款，激活创作，带动(dòng)整个(gè)行业的(de)上线，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为大(dà)文娱(yú)行(xíng)业中(zhōng)的一员，和这个行业中(zhōng)的其余(yú)行业一样(yàng)（如影视剧(jù)作、游戏(xì)等等），都严重(zhòng)依(yī)赖IP本身而非(fēi)平台，行(xíng)业本身的(de)“护城河(hé)”相对(duì)浅，而脱口秀(xiù)本(běn)身是靠故事起家的(de)，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也(yě)是备受资本市(shì)场冷遇的原(yuán)因。

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