金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资(zī)规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经济发放(fàng)的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体经济发(fā)放的外币(bì)贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月(yuè)份(fèn)人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用(yò项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求ng)于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(d项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求iǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能(néng)是因为一(yī)季度透支(zhī)了(le)部分(fēn)银行信贷额(é)度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个(gè)人存款的流出(chū)而非企业活(huó)期存(cún)款大幅改善，和(hé)地产销(xiāo)售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券(quàn)认为是季节性波动。因为(wèi)银(yín)行倾向于(yú)让(ràng)理财(cái)产品在(zài)季(jì)末到期，使资金回流成存(cún)款，以应对考核，然后(hòu)在下(xià)季初发(fā)行(xíng)新的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在(zài)季(jì)末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业(yè)经营活跃(yuè)度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示居(jū)民存款(kuǎn)减少符合季(jì)节性规(guī)律。在本(běn)月数据(jù)中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存款的(de)减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万宏源分析(xī)认为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能(néng)去(qù)向表外(wài)资(zī)产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放(fàng)缓(huǎn)的(de)信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)贡(gòng)献了(le)新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了(le)居民端(duān)在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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