在股市高(gāo)点成(chéng)立(lì)的(de)主动权(quán)益类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士(shì)表示，主动权益定(dìng)开(kāi)基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。同时(shí)，他们也建议基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局(jú)产品，克服短期盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益(yì)和导向开展(zhǎn)产品的布(bù)局(jú)和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规定，公(gōng)司(sī)旗下主动权益一年定期(qī)开(kāi)放基(jī)金最近(jìn)一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合(hé)同》约定履行基金(jīn)财产清算(suàn)程序，无须召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同(tóng)生效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成每个(gè)开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人(rén)数量(liàng)不满200人或者(zhě)基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监(jiān)管报告和信息披露程序(xù)后终止基金合(hé)同，无(wú)需召开基(jī)金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏债混合(hé)型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年(nián)多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主动权(quán)益类定期(qī)开放(fàng)基金(jīn)有60只（份额(é)合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计(jì)复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产品(pǐn)成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(g韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字èng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基金评价研(yán)究中心高级分(fēn)析师(shī)孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应(yīng)对(duì)基(jī)金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策(cè)略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离(lí)开(kāi)放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率可(kě)能有增(zēng)加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况(kuàng)也(yě)与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量(liàng)等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多(duō)成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立(lì)是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的(de)定开(kāi)基金数(shù)量(liàng)明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破(pò)净(jìng)基金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市(shì)场高点避免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三(sān)月即(jí)将迎来开(kāi)放的定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司(sī)有动力去(qù)做；但(dàn)从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一段时间内(nèi)基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言(yán)，在市(shì)场高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布(bù)局和发行(xíng)。此举既可(kě)以(yǐ)保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人(rén)也表示，在(zài)市场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行基金往往伴随(suí)着较高的风(fēng)险。一方面，近两(liǎng)年权益(yì)市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的(de)基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)火热时容(róng)易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的(de)灵活(huó)性限(xiàn)制很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额(é)收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规模要求基(jī)金经理不(bù)得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会，调整投资分布(bù)，也可(kě)能会增(zēng)加错判的(de)风险，对(duì)获(huò)取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门(mén)机(jī)构负(fù)责(zé)人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)，并将规(guī)模控(kòng)制在基金经理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡(héng)和(hé)多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资机会、控韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字(kòng)制(zhì)回撤(chè)等(děng)方法，也能在中长期(qī)斩获一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开放(fàng)式权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成(chéng)立(lì)的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及预(yù)期时(shí)，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一定(dìng)程度(dù)的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的(de)投资信心(xīn)。如果破(pò)净率持续上(shàng)升的话(huà)，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利(lì)于为投资者(zhě)创造更(gèng)好(hǎo)收益。但是定开基金(jīn)也受市(shì)场波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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