钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科(kē)技是真跨界还是(shì)奢望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘(pán)生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人(rén)遐想的题(tí)材搭配公司释(shì)放钠电池项(xiàng)目(mù)进展的“积极(jí)主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年刺(cì)激着传艺(yì)科(kē)技股(gǔ)价迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然(rán)去年末以来，抛(pāo)“利好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价的(de)套路(lù)完全(quán)失(shī)灵，股价又在4个(gè)多月(yuè)时(shí)间极速腰(yāo)斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元定增预(yù)案(àn)投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只(zhǐ)收获了(le)短(duǎn)暂(zàn)的上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车(chē)式的涨(zhǎng)跌折射的(de)是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀(huái)疑(yí)：从(cóng)宣布跨界(jiè)到现(xiàn)在，时间不过10多(duō)月，规划产能已(yǐ)经从(cóng)0到(dào)10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何撬(qiào)动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落(luò)地产(chǎn)能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的(de)赛(sài)道(dào)上(shàng)，夸(kuā)下海口的(de)产能又该(gāi)如何消化？过往(wǎng)投资计(jì)划频频(pín)“跳票”、实(shí)际(jì)效益与预期天差地别等“黑历(lì)史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便与锂离(lí)子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致其(qí)研发进(jìn)度大大落后于(yú)了(le)锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着(zhe)钠(nà)电关键技术(shù)完成突破以及(jí)锂价不断飙升(shēng)，钠电才(cái)作为锂电(diàn)“备(bèi)胎”之一重(zhòng)回人们重(zhòng)视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代钠离子电池(chí)，掀起钠(nà)电(diàn)风(fēng)潮(cháo)，并将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传(chuán)艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调宣布入局。彼时(shí)的公(gōng)告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元(yuán)通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技(jì)有限(xiàn)公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和(hé)杨崇义(yì)合作设立控股(gǔ)孙公司江苏传艺钠电科技(jì)有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫不及待召开(kāi)电话会议(yì)，向(xiàng)合(hé)计(jì)64名分(fēn)析师和个人投(tóu)资(zī)者披露跨界钠电的(de)各种细(xì)节。根据规划，传艺科技(jì)钠电(diàn)池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加(jiā)疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日的(de)涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市(shì)值(zhí)快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车(chē)在(zài)前，传艺科技开始有意无意(yì)地(dì)“主动”披(pī)露钠电项目(mù)进展(zhǎn)，而(ér)公司股价也往往在公告披(pī)露后录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前(qián)10元/股左右的(de)温吞(tūn)股价，不到半年的时(shí)间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉头向下，无论其如何发布(bù)“利好”消息(xī)，股价也再难掀(xiān)大风浪(làng)，反而(ér)随着(zhe)时间(jiān)的推(tuī)移，迅(xùn)速回(huí)落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多月(yuè)时间已(yǐ)经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话(huà)会并在《投资者关系活(huó)动记(jì)录表》中对外(wài)发布钠电(diàn)池业务未来规划、技术水平等涉及公司经(jīng)营(yíng)的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日(rì)才正式(shì)通过(guò)《关于对深圳证券交易所(suǒ)关注函回复的公告》补(bǔ)充披(pī)露相关事项，传艺科技及公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)兼总(zǒng)经理(lǐ)邹(zōu)伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山车”式(shì)上下，背后(hòu)纵有游(yóu)资(zī)推波助澜，但归根结(jié)底还是其资金(jīn)有限与钠电(diàn)产能规(guī)划(huà)“大跃进”不(bù)匹配无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据(jù)公(gōng)司(sī)定(dìng)增(zēng)预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司(sī)此前对(duì)交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项目的(de)投资成(chéng)本(běn)约54亿元。其(qí)中(zhōng)，土(tǔ)地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科(kē)技规(guī)划(huà)的钠电(diàn)产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公(gōng)司(sī)董事长邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决(jué)定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩(mǔ)土地，用30个月的(de)时间，新上(shàng)钠离子电池全供应链(liàn)项(xiàng)目(mù)，逐步形成年(nián)产3万吨正(zhèng)极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开(kāi)始试(shì)产(chǎn)试销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提到的钠(nà)电产(chǎn)能规划(huà)，来源：传艺钠电官(guān)微(wēi)

　　若(ruò)按(àn)邹(zōu)伟民的说法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金外，还(hái)需(xū)要更(gèng)多资(zī)金，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但(dàn)现(xiàn)实是，传(chuán)艺科技主营式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动(dòng)动辄几十亿(yì)的(de)项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类设(shè)备和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件(jiàn)，具体包括笔(bǐ)记本/台(tái)式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等(děng)输入类(lèi)设(shè)备及通讯用板、消(xiāo)费(fèi)电子(zi)、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规模不(bù)断扩大，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈(yíng)利并未(wèi)同步，上市当(dāng)年公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业式微(wēi)，公司(sī)盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利润增长乏力(lì)可见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账(zhàng)上的(de)资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿(yì)元(yuán)；截至(zhì)去年末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出(chū)54亿元乃至(zhì)94亿元以上(shàng)的资金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函(hán)中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公(gōng)司可(kě)用于钠离子电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其在投资(zī)钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所(suǒ)的回函(hán)

　　很(hěn)明(míng)显，一(yī)开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠银行贷款解决。后一期(qī)产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿(yì)元左右，同样(yàng)仰仗银行(xíng)贷款。今年3月(yuè)30日公司公告称(chēng)，传(chuán)艺科技及(jí)子(zi)公司拟向工商银行、农(nóng)业(yè)银行等组成的联(lián)合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于(yú)公司钠电池项目。根据最新的调研记(jì)录，“截(jié)至目前，牵(qiān)头银行已审批(pī)通过，参团银(yín)行处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特(tè)定对(duì)象发行股票(piào)预案》，拟募资不超(chāo)过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电(diàn)池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流(liú)。

　　根据(jù)测(cè)算，二(èr)期5.5GWh项目总(zǒng)投资(zī)额为27.47亿元(yuán)，除了定增(zēng)的(de)24亿元外(wài)，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科(kē)技甚(shèn)至将(jiāng)2020年(nián)定增募投资(zī)金中的(de)1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单加总便(biàn)知(zhī)，家底不厚，传(c1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升huán)艺科(kē)技10GWh钠电(diàn)项目只能依(yī)赖融资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向公司(sī)求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售(shòu)不(bù)低(dī)于10亿元，整个钠电池全供应链(liàn)项目计(jì)划到2024年末全部(bù)竣工投产，达产达效后，可实(shí)现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目(mù)真如邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所言(yán)照(zhào)进现实，几年(nián)后公司营(yíng)收将在(zài)当前基础上翻十几倍。但近来(lái)腰斩的股价显示，市场对这个故事并不再买账，除了资金实力有限公(gōng)司外，核心(xīn)还在其大(dà)干快上后产能(néng)如何消化(huà)的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化(huà)元年(nián)的(de)2023年，包括宁(níng)德(dé)时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨(jù)头在内(nèi)，已纷纷(fēn)发(fā)产品、量产并大建产能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已(yǐ)然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数和性能(néng)来看，传艺(yì)钠(nà)电的钠(nà)电池与巨头们不相上下，但宁(níng)德时代落地奇瑞车型、华语新能(néng)源配套(tào)雅迪极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大佬们已(yǐ)经走在前面，率先在(zài)两轮电动车(chē)和低速电动车领(lǐng)域实现(xiàn)装车应用(yòng)。而(ér)传艺科技除了(le)在岁末(mò)年初公告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德博新能(néng)源(yuán)签订项目合作或战略合作协议外，并未(wèi)官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资者问(wèn)及客户情况(kuàng)时，公司(sī)都以“目前订单下游运用(yòng)覆盖储能、低速电动车及电动(dòng)工(gōng)具等多(duō)个领域”“公司钠离(lí)子电池送样后客户(hù)的反馈普遍较为(wèi)良好，并已(yǐ)与(yǔ)多(duō)名客户签订了(le)销(xiāo)售订单”“公司已与多家知名两(liǎng)轮电(diàn)动车品牌开展送样(yàng)和合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进行回复。至于(yú)具体的客户名称(chēng)和订单金额(é)，一直(zhí)语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池产能落(luò)地正数倍级(jí)增长。上海钢联(lián)新能源事(shì)业部(bù)钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据则(zé)称，到(dào)2023年底(dǐ)，预(yù)计钠电池产能将增(zēng)加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年(nián)钠电池(chí)落地(dì)产(chǎn)能(néng)大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利(lì)用率，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实(shí)现装机(jī)的在4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅酸电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有较(jiào)大比例的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只会(huì)小(xiǎo)批量(liàng)应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信，其在调研记录(lù)中(zhōng)预测，预计2023年公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了(le)2023年钠电池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者(zhě)关系(xì)活(huó)动记录表

　　需要注(zhù)意的(de)是(shì)，沉寂多(duō)年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙(biāo)涨的背景(jǐng)下(xià)作为“替代”而被推(tuī)到(dào)台(tái)前的(de)，去年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日电(diàn)碳(tàn)价格均(jūn)价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池(chí)商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠电(diàn)池能够(gòu)起到对锂电(diàn)池(chí)的平衡作用，平(píng)衡(héng)锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便(biàn)宜，就会让钠(nà)离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技(jì)术一定要发(fā)展，因为(wèi)它(tā)是锂(lǐ)离子电池的(de)一个有益(yì)的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和(hé)钠电建设成(chéng)本接近(jìn)，目前三元钠(nà)电(diàn)量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池(chí)性(xìng)能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度的也(yě)接(jiē)近三(sān)元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于(yú)锂原(yuán)料价(jià)格(gé)大幅下(xià)降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等(děng)电(diàn)池(chí)成本已经优于钠电(diàn)池。今年(nián)碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电(diàn)池对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池还有(yǒu)降本的空间。兴储世(shì)纪(jì)总裁助理(lǐ)刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完(wán)善后，规(guī)模量产(chǎn)后(hòu)钠离子(zi)电池(chí)正、负极材料价格可降至(zhì)5万元(yuán)/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸(suān)锂存在降(jiàng)价可能，但(dàn)只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然(rán)存在，并且随着技术不断(duàn)发展、产(chǎn)业不断(duàn)成熟，钠离(lí)子电池的降本(běn)空(kōng)间有望进(jìn)一步(bù)打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规(guī)模化完(wán)成后，能和锂离子电池的(de)成(chéng)本拉开差距(jù)，接近(jìn)铅酸电(diàn)池的成本(běn)。但能(néng)量密度(dù)的(de)限制(zhì)，使得碳酸锂价格在15万(wàn)以上时，成熟(shú)后1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升的钠离(lí)子电池有一定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离(lí)子电池在(zài)动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括(kuò)传(chuán)艺科(kē)技在内，诸多(duō)入局钠电池的企业(yè)都(dōu)言锂价(jià)下跌无(wú)碍(ài)钠(nà)电池商业化进(jìn)程。但随着锂价(jià)持(chí)续下降，钠电池(chí)利润率下(xià)降或也(yě)是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为(wèi)例(lì)，其在1月9日的(de)调(diào)研记(j1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升ì)录中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳(tàn)酸(suān)锂的价格，一般给到(dào)客户的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定(dìng)价(jià)会随(suí)碳酸锂(lǐ)价(jià)格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过(guò)往项目频频“跳(tiào)票(piào)”

　　资(zī)金和(hé)产能消(xiāo)化(huà)之外，市场还担忧传艺科技(jì)项目投资(zī)的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠(nà)电领域雄(xióng)心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往(wǎng)投资履历发现，传(chuán)艺科技在(zài)投(tóu)资上缺(quē)乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可(kě)谓(wèi)“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然(rán)2018年(nián)4月公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目(mù)未用(yòng)的(de)资金1.20亿元(yuán)和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)项目、轻薄(báo)型键(jiàn)盘生(shēng)产项(xiàng)目，已经使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产(chǎn)项目(mù)的实施地点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为重庆市(shì)合川区(qū)工业(yè)园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为(wèi)全资子公司(sī)重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资(zī)金全部(bù)投入轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目的(de)建设(shè)，并(bìng)将后者的产能(néng)从1600万台(tái)提(tí)升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资(zī)6亿元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端印制电路板建设项目(mù)。但次年6月，公(gōng)司将该项目中(zhōng)的SMT工序实(shí)施地点由江苏省高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路(lù)33号改建至江苏(sū)省高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频(pín)变更募投计划的地点、资金乃至(zhì)项目，直接(jiē)的后果就是(shì)原有的投(tóu)入打水飘(piāo)、投资效率(lǜ)低(dī)下以及建(jiàn)成项目实际效益与预计(jì)天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目建设期(qī)仅12个月，达(dá)产(chǎn)年可实现销(xiāo)售收(shōu)入(rù)2.24亿元(yuán)。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目(mù)就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根据(jù)定增方(fāng)案，年产18万(wàn)平方(fāng)米中(zhōng)高(gāo)端印(yìn)制电路板(bǎn)建设项目建设(shè)期也(yě)仅12个月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两(liǎng)年多(duō)时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预(yù)期相去甚远。

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