周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资价值被资(zī)金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测(cè)算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天股市(shì)调(diào)整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权(quán)益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结(jié)构性机会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高的(de)情况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)有(yǒu)所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期(qī)关(guān)注数字化对生产力的(de)提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行(xíng)业(yè)机(jī)构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等(děng)权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导(dǎo)致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据(jù)不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支(zhī)撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或(huò)有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低(dī)估和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自(zì)身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估值(zhí)修复(fù)成为(wèi)了(le)可能。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块，以及(jí)部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单(dān)日(rì)净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净流(liú)出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一(yī)季(jì)报陆续(xù)披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温和复(fù)苏(sū)下(xià)行业景气度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净(jìng)利(lì)润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力(lì)实现了凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则一(yī)定的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数(shù)等(děng)因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续(xù)推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等(děng)机制或有望出台。

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