昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于(yú)银行(xíng)业(yè)危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间(jiān)的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美(měi)元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌(diē)势(shì)头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以(yǐ)来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美(měi)国白宫(gōng)谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国(guó)会(huì)众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于(yú)北京时(shí)间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现(xiàn)金余(yú)额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧急措(cuò)施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联(lián河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话)储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能(néng)对经(jīng)济增长、就业(yè)和(hé)通胀造(zào)成(chéng)的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的(de)水平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具有限制性的(de)。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力观(guān)察更多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度经济(jì)预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业(yè)压(yā)力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手续(xù)费标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一(yī)定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是(shì)远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下(xià)持续(xù)走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期(qī)下(xià)，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向期货回(huí)归的(de)方(fāng)式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话line-height: 24px;'>河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期(qī)的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是(shì)空头配(pèi)置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带(dài)来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰(rǎo)动，商(shāng)品(pǐn)从(cóng)偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期(qī)中，价格(gé)趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下游的备货(huò)意(yì)愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一是等待下游(yóu)的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游(yóu)以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是(shì)要(yào)关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离场或(huò)使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再(zài)是以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看(kàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求变动来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施(shī)工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单(dān)数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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