分析人士称，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后，预计全市场货币(bì)市(shì)场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对(duì)基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场(chǎng)基(jī)金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统配置、投资(zī)比(bǐ)例、交易(yì)行(xíng)为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)的基金管理人提出了更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险管(guǎn)理能力(lì)和透明(míng)度，降低(dī)投资风险。但是(shì)，可能会对部分追求高收益的投资(zī)者造成(chéng)一定(dìng)影响。此(cǐ)外，预计全(quán)市场货(huò)币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的(de)产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金是指因基金资(zī)产规模较大或(huò)者投(tóu)资者人数(shù)较多、与其他金融机构(gòu)或者金融(róng)产品关联(lián)性较强，如发生(shēng)重大风(fēng)险，可(kě)能对资本市场和金融体系产生重大不(bù)利(lì)影(yǐng)响的货币市(shì)场(chǎng)基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入(rù)评(píng)估范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场基金满足下列(liè)任一条件的，基金管理人应当在10个(gè)工(gōng)作日内主动向中国证监会报告：基金(jīn)资产净值(zhí)连(lián)续(xù)20个交易日(rì)超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量(liàng)连续20个交易日超过5000万个(gè)；中国证监会认定的符合重(zhòng)要货币市场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)2023年(nián)一季度(dù)末，市场上共(gòng)有天弘(hóng)余额宝货币、易方达易理财(cái)货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币(bì)A三只(zhǐ)基(jī)金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基(jī)金份额持(chí)有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规(guī)定》实(shí)施(shī)后，对于规模超(chāo)过(guò)2000亿元或(huò)者投资者数量大于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管要求(qiú)更加严格，基(jī)金管理(lǐ)人需要增强抗风险能力，并明确风险防(fáng)控与处置机制。这将促使(shǐ)基(jī)金(jīn)公司(sī)更加注重风险管(guǎn)理和(hé)产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从(cóng)而(ér)保护投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管机构的(de)风险(xiǎn)管理能力，实现风险分(fēn)散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融安全产生不(bù)利影响。在提升风(fēng)控水平的前(qián)提下，引导(dǎo)高收益(yì)产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收(shōu)益率回落至与其风险相匹配的合(hé)理水平。随着资管新(xīn)规(guī)的逐步落地，回归本源的主动(dòng)类资(zī)管产品迎来(lái)发展良(liáng)机(jī)，财富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的附(fù)加监(jiān)管(guǎn)要(yào)求(qiú)，指出基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)应当(dāng)遵循(xún)长(zhǎng)期稳健的经营和投(tóu)资理念，确保自(zì)身(shēn)投(tóu)资研究、人(rén)员配备(bèi)、系统(tǒng)运(yùn)营、客(kè)户服(fú)务、风险管理与(yǔ)危机应对等(děng)方(fāng)面的能(néng)力水平与重要货币市场基金(jīn)管理规模(mó)相匹配，不(bù)得盲目扩张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，重要货(huò)币市场基金的基金经理不(bù)得少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理人(rén)的高级管理人员(yuán)、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要(yào)货币市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的投(tóu)资运作指(zhǐ)标(biāo)方(fāng)面，也需要满足多项要(yào)求。例如，持有一家公司发行的证券市(shì)值不得超过基金资(zī)产净值的不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金(jīn)托(tuō)管(guǎn)人资格的同一商(shāng)业(yè)银行发(fā)行的金融(róng)工具占基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值的比例(lì)不得超过15％；主动投资(zī)于流动(dòng)性受限资(zī)产的规模合计不(bù)得(dé)超过基(jī)金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不得超(chāo)过90天；投(tóu)资组(zǔ)合(hé)的杠(gāng)杆比例不(bù)得(dé)超过(guò)110％。

　　货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)交(jiāo)易行为管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎(shèn)确认(rèn)大额申购申请，避免出现(xiàn)接受单(dān)一(yī)投(tóu)资者申购申(shēn)请后导致(zhì)其持有份额超过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基(jī)金管理人、基金托管人每(měi)月从重要货币市场基金的管理费、托管(guǎn)费中(zhōng)计提的风(fēng)险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》是金融防风险的重要举措。部分货(huò)币市场基金规模较(jiào)大、投资者数量较多，具(jù)有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要(yào)影响，当出现风险事件(jiàn)时，可(kě)能(néng)会(huì)对金融(róng)市场的流(liú)动(dòng)性安(ān)全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核(hé)机制，还(hái)是(shì)从(cóng)投资比例(lì)、久期、可变现资产的限(xiàn)制，都是为了更(gèng)高流动性考虑，重要货币市场基金防范(fàn)流(liú)动性风险(xiǎn)的能力将进一步提升，将有(yǒu)效防(fáng)止(zhǐ)出现2016年(nián)部分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制(zhì)定(dìng)风险应对(duì)预案

　　在重要货币市场基金(jīn)的风险(xiǎn)防控和(hé)监督管理(lǐ)机制方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》也做出了明确(què)的规(guī)定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出(chū)，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当综合评(píng)估重要货币(bì)市场基金各类(lèi)风险的成因(yīn)、表现(xiàn)及影(yǐng)响，会同相关市场主体共同制定合理有效的风(fēng)险应(yīng)对预(yù)案。风险应(yīng)对预案(àn)应当(dāng)报中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会备案，中国(guó)证监会对风险应对预(yù)案的有效性、合(hé)理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重大风(fēng)险(xiǎn)的，由中国(guó)证监会牵(qiān)头(tóu)相关(guān)部门成立风险(xiǎn)处置小组，督促基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)及相(xiāng)关市场(chǎng)主体依(yī)据(jù)风险应对预案等对重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金实施(shī)风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么(me)影(yǐng)响？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能力(lì)和(hé)透明度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能会对部分(fēn)投资(zī)者(zhě)造成一定影响，例如可能会对一些追求高收益(yì)的(de)投(tóu)资者造成一定(dìng)冲击。此外(wài)，新规可能(néng)会导致(zhì)一(yī)些货币(bì)基金规模较(jiào)小(xiǎo)的产品退出市场，投(tóu)资者(zhě)需要注意(不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思yì)选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利(lì)于保护低风险偏好的(de)投资者。相对(duì)于其他资管产品(pǐn)，货(huò)币(bì)市场基金具有着投(tóu)资者(zhě)数量(liàng)庞大，风险偏(piān)好较(jiào)低的特(tè)点。部分规(guī)模较(jiào)大的(de)货(huò)币(bì)规模基金如出现(xiàn)风险事件，或将对社会稳(wěn)定产生(shēng)不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)的资产安全要求(qiú)，有(yǒu)利于(yú)保(bǎo)护投资者利益(yì)。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场(chǎng)基金(jīn)的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将(jiāng)有提升，未来是否在公布的重点货币基金名录内，可(kě)能是投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)考量的潜(qián)在背书因素(sù)之一。预计全(quán)市(shì)场货币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

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