周一的股市(shì)震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)市场总体下跌(diē)期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当(dāng)日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排(pái)行看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出(chū)口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作热度回(huí)落(luò)，波动率偏高的(de)情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪(hù)上一家公募(mù)机(jī)构(gòu)分析，由于(yú)近日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看(kàn)，资(zī)金还(hái)会长(zhǎng)期关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能(néng)会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经济数据(jù)不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领(lǐng)低(dī)估(gū)值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部分(fēn)底层逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企(qǐ)业(yè)因(yīn)为自(zì)身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分(fēn)海(hǎi)外(wài)指数(shù)遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看(k可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思àn)，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年(nián)来“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流出(chū)的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露(lù)，非银金(jīn)融业(yè)绩超(chāo)预期(qī)，证券板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善，差异化(huà)最低(dī)结(jié)算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景气(qì)度有望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升(shēng)有(yǒu)望将促(cù)进电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低基(jī)数等因(yīn)素(sù)影响，预计今(jīn)年二季(jì)度电力(lì)消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化(huà)改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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