“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公布后(hòu)，美国国债价(jià)格盘(pán)中跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉升，对利率前(qián)景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资(zī)者预(yù)期的(de)美联储7月加息(xī)几率增加，预计未来两(liǎng)次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公(gōng)布次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去(qù)年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油均(jūn)三(sān)周来(lái)首次累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和(hé)美(měi)债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数(shù)而言，美(měi)国(guó)劳动力市场存(cún)在(zài)韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就(jiù)业(yè)33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就(jiù)业(yè)主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业(yè)就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续(xù)三个(gè)月就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收(shōu)缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业市场边际降(jiàng)温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数(shù)的增加(jiā)，失业率预计会继续(xù)回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代(dài)以(yǐ)来的最(zuì)低水平，在失业率回升(shēng)至4％之(zhī)前，预计还不会引发市(shì)场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的(de)助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储进一步加(jiā)息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要(yào)关(guān)注后续公布的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业(yè)市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力(lì)较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落(luò)地(dì)前，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近(jìn)偏强运行，随着美(měi)国政(zhèng)府债务上限问题(tí)落(luò)地，美债收(shōu)益率风(fēng)险偏向上行，预计国际(jì)金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的(de)部(bù)长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一(yī)步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选项之一(yī)是额(é)外(wài)减(jiǎn)产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一(yī)步(bù)削减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的(de)消息意味着更多(duō)的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国(guó)之(zhī)间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分(fēn)析师们(men)左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的(de)恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁(xié)要进一(yī)步减产，他(tā)告诫投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙(shā)特(tè)能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认(rèn)为欧佩克+本周末(mò)不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦(lún)特油(yóu)价可能会在(zài)年(nián)底前自行回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在(zài)欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员(yuán)永(yǒng)远不应(yīng)该低估沙特(tè)在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地(dì)做出任何决定(dìng)，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长(zhǎng)们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时全球经(jīng)济和(hé)金融稳(wěn)定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰(lán)不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基在与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的(de)联(lián)合新(xīn)闻发布(bù)会(huì)上表(biǎo)示(shì)，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前需要(yào)更多安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日(rì)报(bào)道(dào)，英(yīng)国《金融时(shí)报》援(yuán)引知(zhī)情人士(shì)的话报道称，乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的(de)路线图(tú)，否则他(tā)将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入北约的准备，基辅(fǔ)正在等(děng)待北约(yuē)接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入(rù)北约一事，法国、德国等(děng)北(běi)约国家(jiā)持(chí)反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内的其(qí)他一些北约成员(yuán)国(guó)也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而(ér)只(zhǐ)是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下(xià)，大(dà)宗商(shāng)品市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市债务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的(de)债务(wù)上限(xiàn)，避免了可能(néng)出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂(zàn)停加息的(de)预期推动下，美元指数回(huí)落至(zhì)一周低点，对风(fēng)险资(zī)产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上(shàng)方(fāng)，好于预期的数(shù)据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回(huí)暖的带动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本(běn)周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力价格(gé)表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑(chēng)不力，逐步(bù)归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分(fēn)析系统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受(shòu)消息提(tí)振有小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势(shì)转而向下(xià)。

　　五一假期归来(lái)，市(shì)场传言称国储今年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响(xiǎng)持续多(duō)日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开(kāi)的新一(yī)季交(jiāo)割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货(huò)能化(huà)分析师童长征表示，天(tiān)然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上(shàng)涨与(yǔ)下跌(diē)，与收(shōu)储这(zhè)一传闻息(xī)息相关(guān)。他指出，国(guó)储(chǔ)收储(chǔ)的政治(zhì)、战(zhàn)略意义大(dà)于经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工(gōng)业(yè)原料，是(shì)关系国计民(mín)生、国防安(ān)全的重要战略(lüè)物(wù)资。毫无疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的(de)。但要(yào)考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是(shì)有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对(duì)于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全(quán)年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如(rú)果收储的对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占(zhàn)到相当(dāng)全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来(lái)，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再结(jié)合历史(shǐ)上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是(shì)，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未(wèi)有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华(huá)钎告诉(sù)记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性(xìng)的(de)增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢(huī)复(fù)开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南产区已经全(quán)面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割(gē)，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要产胶国(guó)产区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云南产区大面积开割，预计(jì)后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南(nán)日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部(bù)产(chǎn)出仍在低(dī)位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较(jiào)多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量(liàng)虽(suī)然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高(gāo)，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是(shì)引发行情上涨(zhǎng)的(de)主要(yào)因素(sù)。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研(yán)究院能化高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量较为充足(zú)，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需(xū)求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前(qián)期库(kù)存为主，对后市较(jiào)为(wèi)悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数(shù)据(jù)显示，目前下游外贸(mào)订单充足(zú)，加(jiā)之(zhī)内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出(chū)货压力加大，为控制(zhì)成(chéng)品库存压(yā)力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业(yè)产能利用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天(tiān)然橡(xiàng)胶基(jī)本面处于供需两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤(yóu)其是(shì)下游需求分歧(qí)较大(dà)。“主要是不同的(de)市场主体预期(qī)不(bù)同，但(dàn)是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数(shù)据还(hái)是不错(cuò)的，反映国(guó)内(nèi)实际需求(qiú)并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策(cè)退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较(jiào)多(duō)，市(shì)场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存(cún)持续攀(pān)升，有些(xiē)人认为是(shì)国内需(xū)求(qiú)不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前(qián)主要还是宏观(guān)面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济(jì)复苏(sū)进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动(dòng)；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及(jí)美国银行危(wēi)机和美(měi)债(zhài)上限问(wèn)题等。看向下半年(nián)，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联(lián)储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明(míng)确(què)方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因(yīn)素，随(suí)着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数量并(bìng)不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我(wǒ)们中期观(guān)点仍(réng)然偏(piān)空，后(hòu)市预计(jì)存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没(méi)有天气影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续主导胶价(jià)的(de)因素主要在需求(qiú)端。从下半年(nián)来(lái)看，外需(xū)受海外经(jīng)济衰退和汽车(chē)半导体短(duǎn)缺(quē)影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国(guó)内现货端构成(chéng)压力。内需方面，春节(jié)前(qián)市场基于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节(jié)后市场从交易预(yù)期开始转向交易现实(shí)，由(yóu)于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此(cǐ)持续承压(yā)运行。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶价(jià)基本面缺乏(fá)向上驱动，只有价(jià)格的(de)绝对低位才能(néng)刺(cì)激(jī)有效的去库(kù)和资金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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