5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数(shù)更是(shì)创出年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资(zī)金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二(èr)。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市(shì)场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析(xī)系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核(hé)心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及(jí)资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体(tǐ)相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的(de)节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè40kg是多少斤)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经(jīng)济向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国(guó)经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的(de)，在这个(gè)过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行(xíng)业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内(nèi)外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许(xǔ)逐步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　40kg是多少斤　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势的(de)细(xì)分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居民(mín)可(kě)支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当(dāng)前(qián)流(liú)动性持(chí)续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观(guān)环(huán)境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期(qī)更(gèng)强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预期(qī)更快这二(èr)者中任一(yī)情景发(fā)生甚至同时(shí)发(fā)生时，我们可能就会(huì)看到人(rén)民币汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关注互联40kg是多少斤网、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大概(gài)率是一波三(sān)折(zhé)趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观(guān)的(de)预期，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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