近期交(jiāo)易商协会的监管处罚力度明显加大，虽(suī)然债券市场参与主体愈发丰富多(duō)元，市(shì)场竞争程度更趋激烈，但监管底线不能破戒。

　　5月11日，交易商协会对建设银行启动自律调查，这是两天内第二家被要(yào)求自律调查的大(dà)行(xíng)。今年以(yǐ)来(lái)，交(jiāo)易商协会已对多家(jiā)金融(róng)机(jī)构启(qǐ)动自律调查，监管力度在持(chí)续加(jiā)大。

　　多家金融机构接连(lián)被(bèi)通报(bào)

　　5月11日，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商(shāng)协会（下称(chēng)“交易(yì)商(shāng)协会”）网站(zhàn)显(xiǎn)示，基于监管(guǎn)部门反馈(kuì)线索，依据(jù)《银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场(chǎng)自(zì)律处分规则》，交易商协会已对中(zhōng)国(guó)建(jiàn)设银行股份(fèn)有限公司债务融资(zī)工具承销业务涉嫌(xián)违规行为(wèi)开展(zhǎn)自律调(diào)查。

　　根据建(jiàn)行(xíng)2022年(nián)年报，去年建行承(chéng)销非(fēi)金融(róng)企(qǐ)业(yè)债务融(róng)资(zī)工(gōng)具744笔，为411家实(shí)体企(qǐ)业承销发(fā)行(xíng)债券4645.17亿元。2022年，该(gāi)行支持优质(zhì)头部房(fáng)地产(chǎn)企业债券融资需(xū)求，承销房地产企业323.35亿元债务融资工(gōng)具，房地产并购票(piào)据22.9亿元。

　　交易(yì)商协(xié)会的监管力度在近期持续加大(dà)。就在5月9日，交易商协会官网(wǎng)发布信息，针对中国进出口银行金(jīn)融债券发行(xíng)涉(shè)嫌违规(guī)行为，以及中国民生银行承销业务涉嫌违规行为已开展自律调查。

　　而在5月8日，大连银行、郑(zhèng)州银行(xíng)、江西银行、青岛银行(xíng)和粤财信托共5家机构涉(shè)及债券业(yè)务(wù)违规被(bèi)点名。具体来说，交易商协会通过(guò)深入调查发现，大连银行等(děng)多家机构存在(zài)债券(quàn)代持交(jiāo)易等违规行为。其中，大连银行通过做市(shì)业务方式，每(měi)日滚动开展(zhǎn)买卖方向相反、清算速度(dù)不同的(de)现券交易(yì)，代(dài)持利(lì)率债活(huó)跃券，且(qiě)规模较大；郑州银行(xíng)、江(jiāng)西(xī)银行和青岛银(yín)行，内(nèi)控执(zhí)行不严或(huò)流于形式，未有效评估交易(yì)合理性，作(zuò)为中(zhōng)间(jiān)方以现券(quàn)买卖或做(zuò)市等(děng)方(fāng)式参与债券代持交易链条，交易笔数(shù)和金额(é)较大。

　　今年4月，工商(shāng)银(yín)行已(yǐ)被启动自律调查。相关公告称，交易商(shāng)协(xié)会(huì)在(zài)日常监测(cè)工作中(zhōng)发现，工商(shāng)银行主承销的多期债务融资工具发行定价(jià)严重偏离市场合理水平，干扰了市场秩(zhì)序(xù)，涉嫌违反银行间债券市场自(zì)律管理相(xiāng)关规定。

　　4月3日，交易商协会网站披露，近期在(zài)查处四平(píng)市城市发展投资控(kòng)股有限公司案件时(shí)，发现吉林银行、吉林亿联(lián)银行因违规收取发行人(rén)大额财务资助，涉嫌违反银行间债券(quàn)市场自律管(guǎn)理(lǐ)规则，被交易商(shāng)协会进行自(zì)律调查。一(yī)同被开(kāi)展自律调查的还有(yǒu)光大证(zhèng)券、富国资产管理（上(shàng)海）有限公司两(liǎng)家(jiā)金(jīn)融机(jī)构。

　　交易(yì)商协会监管处罚力度加强

　　根据交易商协会(huì)通报的数据，2022年全年，交易商(shāng)协会共对(duì)68起涉嫌违规案件立(lì)案调(diào)查，开(kāi)展自律调查和自律(lǜ)问询103次，作出(chū)各类(lèi)自律(lǜ)处(chù)分(fēn)99家(jiā)（人(rén)）次，涉及35家发行(xíng)人(rén)和信用增进机构(gòu)、4家主(zhǔ)承销商、3家会(huì)计(jì)师事(shì)务所、1家律师事务所、2家其他类型机构和54名直接责任人。作出的(de)处分中，警告(gào)及以上(shàng)占(zhàn)比超过(guò)五成，15家机构被暂停一定期限业(yè)务(wù)，12位责任人被认定不适(shì)当人选。

　　梳理通报来看，被(bèi)通报的原(yuán)因包括低(dī)价包销多期债务(wù)融资工具，影响了市场正(zhèng)常秩序(xù)；部分债(zhài)务融资工具未按照发行文件约(yuē)定(dìng)开展余额包销，个别债务融资工具挤占(zhàn)了其他投资(zī)人的正常投标，违背了公平公正原(yuán)则(zé)，并影响了发行利率，对市场(chǎng)正常秩(zhì)序(xù)造成了一(yī)定不良影(yǐng)响。

　　通报指出，银行(xíng)间债券市场参与机构在从事相关业务(wù)过(guò)程中，务必牢(láo)固树立市场责任意识，严格遵(zūn)守相关监管(guǎn)规(gu双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的ī)定和自律(lǜ)规则要求(qiú)，合规展业，自(zì)觉(jué)维护银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)运行秩序。

　　交易(yì)商协会表示，做(zuò)市商(shāng)作为银行间市(shì)场(chǎng)基石机构，承担(dān)着提高市场流动(dòng)性、促进价格发现的重要作(zuò)用，应(yīng)切实提升做市(shì)交(jiāo)易能力，加强内部控制和风险管(guǎn)理(lǐ)，确(què)保合(hé)规(guī)稳健展业，“真(zhēn)做市(shì)、做真市”。

　　可以看(kàn)到，近期交(jiāo)易商协会的监(jiān)管处罚力度明显(xiǎn)加大，虽然债券市场(chǎng)参(cān)与主体(tǐ)愈发丰富(fù)多元(yuán)，市场竞争程(chéng)度更趋激(jī)烈(liè)，但监管底线不能破(pò)戒。

　　资(zī)深金融政策监管专(zhuān)家周(zhōu)毅钦(qīn)对《国际(jì)金融报》记者(zhě)双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的表示(shì)，可以看到，银行间(jiān)交(jiāo)易商协会(huì)将继续贯彻落实监管从严要求，以严格自律(lǜ)惩戒向(xiàng)市场(chǎng)传递(dì)“零容忍”的清晰信号，引(yǐn)导市场各类主体归位(wèi)尽(jǐn)责，维护市场良好秩序。债券承销(xiāo)机构(gòu)作为债(zhài)券市(shì)场(chǎng)的“看门人(rén)”，对于商(shāng)业银(yín)行特别是(shì)国有大行来说(shuō)，也(yě)需要肩负起相应(yīng)的公序责任，切实维护(hù)好行(xíng)业的(de)良性(xìng)竞争(zhēng)生(shēng)态。

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