编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热(rè)点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带(dài)火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目(mù)前在(zài)管的(de)产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的(de)水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了(le)上(shàng)一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了(le)比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的(de)持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既(jì)往地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘(liú)彦春在(zài)其成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公(gōng)布(bù)的两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达(dá)优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一(yī)位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一的(de)变化(huà)是(shì)他(tā)用(yòng)中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)替换了(le)上一季(jì)的(de)药(yào)明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增加了(le)消费(fèi)等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业(yè)的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商业(yè)模(mó)式出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银(yín)华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银(yín)华盛世最新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能是(shì)想利(lì)用(yòng)次高端和(hé)地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一(yī)季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的(de)；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对(duì)刚性(xìng)的(de)医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于(yú)另一(yī)重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年(nián)内目(mù)前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情(qíng)时代，公(gōng)司主营回(huí)归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学(xué)近日(rì)率先推出(chū)国内(nèi)首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职(zhí)管理最(zuì)长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期(qī)发布的年(nián)度(dù)业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科(kē)技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态(tài)策略混合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基(jī)金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产业(yè)链中股(gǔ)票依(yī)然为(wèi)上季的(de)7只，它(tā)们分别是(shì)宁(níng)德时(shí)代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能(néng)源类(lèi)似(shì)2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源(yuán)产业还具(jù)备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期，不少细(xì)分(fēn)板块还(hái)能维(wéi)持较长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局(jú)如(rú)大部分制(zhì)造业一样是(shì)一个(gè)竞(jìng)争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来(lái)看，基(jī)金一季报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一(yī)大(dà)重仓(cāng)股依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业(yè)绩(jì)特(tè)别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一年持(chí)有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的(de)的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到(dào)了坚(jiān)守的价值(zhí)投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是(shì)我们(men)的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同为公(gōng)募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的(de)基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基(jī)建为例(lì)，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却(què)退出(chū)了前一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表明了(le)其对这一(yī)类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定(dìng)，主要(yào)增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是(shì)AI核(hé)心模(mó)型的研发(fā)、新型商业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映(yìng)射在炒作(zuò)相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行情，需(xū)要对(duì)其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核(hé)心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十中调仓了(le)四个(gè)席位(wèi)，其中新进的(de)公司半(bàn)数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立(lì)竿见(jiàn)影(yǐng)，除去(qù)两只(zhǐ)中(zhōng)字(zì)头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公(gōng)司(sī)基(jī)本(běn)面(miàn)，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或(huò)偏低(dī)的估值水平买入持有。在(zài)经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的(de)权益市场，特别是前(qián)期调(diào)整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行(xíng)业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过了他(tā)的成名作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季(jì)重仓行业(yè)风格来看，除去银河和(hé)美生活(huó)还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边(biān)倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的(de)十大重仓股除(chú)去用友网络和海康(kāng)威(wēi)视(shì)外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术(shù)等(děng)的(de)概念(niàn)范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继续(xù)增(zēng)加了(le)软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的(de)信(xìn)息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭(zāo)遇非议(yì)人(rén)物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年(nián)公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数据显示(shì)，年(nián)内他所管理的(de)7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的(de)成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线的(de)年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将诞生大(dà)量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司(sī)替(tì)代了四(sì)季(jì)度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明(míng)星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的(de)融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季度没有(yǒu)单(dān)一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医(yī)药等(děng)行业的(de)配(pèi)置。目(mù)前(qián)组合配(pèi)置偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优(yōu)质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣(qù)也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股(gǔ)东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数(shù)达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年(word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一(yī)季(jì)度与众不同(tóng)的一点是(shì)，消费电子赛道股票在(zài)其中占据(jù)明(míng)显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)的(de)大(dà)范畴中，也就是说其(qí)占据(jù)了十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的(de)布(bù)局，我判断可能对收入利(lì)润拉动(dòng)更(gèng)大(dà)。消费电子的(de)复苏可能(néng)只是一(yī)个周期(qī)的因(yīn)素。”而(ér)种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板块去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数同(tóng)时(shí)管理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的(de)公(gōng)司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备(bèi)龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为(wèi)举例(lì)分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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