昨夜，美国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目(mù)前反映出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一(yī)次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易(yì)还(hái)显示，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。2197的立方根是多少，216的立方根是多少p>

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没有(yǒu)任何要(yào)求和(hé)条件(jiàn)的(de)情况下打(dǎ)消违(wéi)约的(de)可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题和(hé)削减支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布的一(yī)项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一(yī)个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工(gōng)作安(ān)排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复(fù)至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续(xù)上(shàng)涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是(shì)来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜(xī)售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北(běi)部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购(gòu)量(liàng)增(zēng)加，政策(cè)消息稳(wě2197的立方根是多少，216的立方根是多少n)市信号相对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的(de)需求大(dà)概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性(xìng)好(hǎo)转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前(qián)反映(yìng)了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市(shì)场预期(qī)二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于(yú)一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出(chū)栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及(jí)约(yuē)一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多(duō)集(jí)中在(zài)需(xū)求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据(jù)新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别(bié)为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增产(chǎn)节(jié)奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易(yì)商(shāng)进(jìn)口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未(wèi)来产地(dì)存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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