分(fēn)析人士称(chēng)，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调(diào)整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从(cóng)风险管理、人(rén)员及系统配(pèi)置(zhì)、投(tóu)资比例(lì)、交(jiāo)易(yì)行(xíng)为(wèi)、规模控制、申(shēn)赎管理(lǐ)等多方(fāng)面对重要货币市场基金的基(jī)金管理人提(tí)出了更为(wèi)严格(gé)审慎的要求(qiú)。

　　业(yè)内人士(shì)指(zhǐ)出， 《暂行(xíng)规定》将提高(gāo)货(huò)币基金(jīn)的风险管理能力和(hé)透明(míng)度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分追求(qiú)高(gāo)收益的投资者(zhě)造成一定影响。此外，预计全市(shì)场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布(bù)局、调整也提出了(le)要(yào)求。

　　哪些基(jī)金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金是指(zhǐ)因基金资(zī)产规模较大或者投(tóu)资者人数较多、与其他金融(róng)机(jī)构或者金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和(hé)金融(róng)体系(xì)产生重大不利影响(xiǎng)的(de)货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估(gū)范围？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定》，货(huò)币市场基金满足下列任(rèn)一(yī)条件的(de)，基(jī)金管理人(rén)应(yīng)当在(zài)10个工作日内主动向中(zhōng)国证监会报告：基金资产净值连续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金(jīn)份额(é)持有人(rén)数量连(lián)续20个交易日超(chāo)过5000万个；中(zhōng)国证监会认(rèn)定(dìng)的符合重要货币市场基(jī)金(jīn)特征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年一(yī)季度末，市(shì)场上共有天弘余(yú)额宝货币、易(yì)方达(dá)易理财(cái)货币A、建信(xìn)嘉薪(xīn)宝货(huò)币A三(sān)只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天(tiān)弘余额(é)宝货币持(chí)有人(rén)达7.44亿户，居(jū)于首(shǒu)位。

　　有业(yè)内人士对(duì)记者表示，《暂行规(guī)定》实施后，对于(yú)规(guī)模超过2000亿元(yuán)或者投资者(zhě)数量大于5000万个的货币(bì)市(shì)场基金(jīn)，监管要求更加(jiā)严(yán)格，基金管理(lǐ)人需要增强抗风险能力，并明(míng)确(què)风险防(fáng)控与(yǔ)处置机制。这将促使(shǐ)基金公司(sī)更加(jiā)注重风险管(guǎn)理和产(chǎn)品合(hé)规性，提高产品(pǐn)的透明度和(hé)稳定性，从(cóng)而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管机(jī)构(gòu)的风险管理能(néng)力(lì)，实现风(fēng)险分散化(huà)，防止(zhǐ)风(fēng)险(xiǎn)过度集中、对金融安全产生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)。在提升风控水平(píng)的(de)前提下，引导(dǎo)高收益(yì)产(chǎn)品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至(zhì)与(yǔ)其(qí)风险相(xiāng)匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新规(guī)的逐步落地，回归(guī)本源(yuán)的(de)主(zhǔ)动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明(míng)确了(le)重要(yào)货币市场基金的附加(jiā)监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳(wěn)健的(de)经营和投资理念，确保自身投资研究(jiū)、人员配备(bèi)、系统运营、客户服务、风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)与(yǔ)危机应对等方面的能力水(shuǐ)平与重要(yào)货币市场基金管理规模相(xiāng)匹配，不得(dé)盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得注意(yì)的(de)是，重要(yào)货币市场基金的(de)基(jī)金经理不得(dé)少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基(jī)金(jīn)管理人的高级管理人员、基金经理等相关(guān)人员的考(kǎo)核评(píng)价、薪酬激励(lì)等不得(dé)直接或者间接与重要货(huò)币市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投(tóu)资运作指标方面，也需要满足(zú)投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁多项要求(qiú)。例(lì)如，持有一(yī)家公司发行的证券市(shì)值不得(dé)超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同(tóng)一(yī)商业银行发行(xíng)的金融工具占基(jī)金资产(chǎn)净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产的规模合计不得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限(xiàn)不得(dé)超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投(tóu)资(zī)者(zhě)申购申请(qǐng)后(hòu)导致其(qí)持有份额(é)超过基金总份(fèn)额5％的(de)情(qíng)况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人、基金托(tuō)管人每月从重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金的管(guǎn)理费、托管费中(zhōng)计(jì)提的(de)风(fēng)险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的重要举措(cuò)。部分货币(bì)市场基金规模较大(dà)、投资(zī)者数量较多，具(jù)有(yǒu)“牵(qiān)一(yī)发而动全身”的重要影响，当出现风(fēng)险(xiǎn)事件时，可能(néng)会对金(jīn)融市场(chǎng)的流动性安(ān)全产生(shēng)冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考核机制(zhì)，还是从投资比例、久期(qī)、可变现资(zī)产的限制，都(dōu)是为(wèi)了(le)更(gèng)高流动(dòng)性考(kǎo)虑，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)防范流动性风(fēng)险的能力将进(jìn)一(yī)步提升，将有效(xiào)防投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁(fáng)止出现2016年(nián)部分(fēn)货币市场(chǎng)基金类似(shì)的(de)流动性风险(xiǎn)事(shì)件。

　　制定(dìng)风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的风险(xiǎn)防控和监督管理机制(zhì)方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的(de)规定(dìng)。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理(lǐ)人应当综(zōng)合评估重要货(huò)币市场基金(jīn)各(gè)类风险(xiǎn)的(de)成(chéng)因(yīn)、表现及(jí)影响(xiǎng)，会(huì)同(tóng)相关市场(chǎng)主体(tǐ)共同制定合理(lǐ)有效的风险应对预(yù)案(àn)。风(fēng)险应对(duì)预案(àn)应(yīng)当报(bào)中国(guó)证监(jiān)会(huì)备(bèi)案，中国证监会对风险应对预案的有(yǒu)效性、合理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重(zhòng)大风险的，由(yóu)中国(guó)证(zhèng)监会(huì)牵头相关(guān)部门成立风险处置小组，督促基金管理人(rén)及相关市(shì)场主体依据(jù)风(fēng)险应(yīng)对预案等对重要货(huò)币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规(guī)定》的(de)实施对于(yú)投资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规(guī)定》将提(tí)高(gāo)货币基金的风险管(guǎn)理能力(lì)和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分投资者造成一定影响，例如可(kě)能会对一些追求(qiú)高收益的投资(zī)者(zhě)造成一定冲击(jī)。此外，新规(guī)可(kě)能会(huì)导致一些货币基金规模较小的产品退出市场，投资(zī)者需要注(zhù)意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保(bǎo)护低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的投资者(zhě)。相对于(yú)其他资管产品，货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)具有着投资(zī)者(zhě)数(shù)量庞大，风(fēng)险偏好较低的特点。部分规模较大的货币(bì)规模基金如出现风险事件，或将(jiāng)对社会稳定产生不(bù)利影响。《暂行规定》提升了重要货币市(shì)场基金的资产安全要求(qiú)，有(yǒu)利于保护(hù)投资者利(lì)益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信(xìn)证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》施(shī)行后，货币(bì)市(shì)场基金的规范化、标(biāo)准化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布(bù)的重点货(huò)币基金名录内，可(kě)能是投资者(zhě)选择考量(liàng)的潜在背(bèi)书因素之一(yī)。预计全(quán)市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了(le)要求。

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