近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交(jiāo)易需(xū)求利(lì)多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月(yuè)份的(de)进(jìn)口量(liàng)也出现较大增长硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗。根(gēn)据海关总署统计，今年(nián)3月(yuè)我国共(gòng)计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也(yě)几乎(hū)是近10年(nián)来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释放削弱了国(guó)内(nèi)煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛(máo)盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年(nián)初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期(qī)，钢价承压(yā)回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力(lì)向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西(xī)省焦(jiāo)企平(píng)均吨(dūn)焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而下游(yóu)钢材需(xū)求(qiú)并(bìng)未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而存(cún)在很大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的(de)承(chéng)受(shòu)能力偏(piān)低(dī)，也(yě)因此率先开始提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况下(xià)，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划(huà)复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持在(zài)偏高水平，这意(yì)味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取(qǔ)低原(yuán)料库存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适当的(de)减量(liàng)，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的压(yā)力(lì)。基于(yú)此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致(zhì)焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突(tū)出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的(de)水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定(dìng)价(jià)后，预计进口量会(huì)得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值(zhí)的(de)驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期(q硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗ī)焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材(cái)料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预期未变，在估值(zhí)回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并(bìng)未化解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现(xiàn)依然(rán)一般，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即(jí)便(biàn)出现超跌反弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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