钠电池产能规划从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真(zhēn)跨(kuà)界还是奢望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又腰斩(zhǎn)的股价(jià)似乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕(rào)在(zài)键盘生(shēng)产(chǎn)商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题(tí)莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的题材搭配公司释(shì)放(fàng)钠电池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至(zhì)期(qī)间还祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走(zǒu)势。然(rán)去年(nián)末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股价的套路完全(quán)失灵(líng)，股价(jià)又在4个多(duō)月时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定增预案投建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也(yě)只收(shōu)获了(le)短(duǎn)暂(zàn)的上(shàng)涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到(dào)，股价过(guò)山车式的涨(zhǎng)跌折射的是(shì)市场对传艺科技高调跨界钠(nà)电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间(jiān)不过10多(duō)月，规划产能(néng)已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿元(yuán)的传艺科技如何撬(qiào)动54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元的投资成(chéng)本？巨头(tóu)环伺、落地产(chǎn)能(néng)骤增、锂价持(chí)续(xù)下(xià)行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上(shàng)，夸下海口的(de)产能又该(gāi)如(rú)何(hé)消(xiāo)化？过往投资计划频频“跳(tiào)票”、实际效益与预期天差(chà)地别(bié)等“黑历史(shǐ)”在(zài)前(qián)，“大跃进”的新项(xiàng)目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股(gǔ)价“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠(nà)离子电池便与锂离子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电(diàn)负(fù)极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池(chí)能量密度较低，导(dǎo)致其研发进度大大落后于了锂(lǐ)电池。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电(diàn)才(cái)作为锂电“备(bèi)胎(tāi)”之一(yī)重(zhòng)回(huí)人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到(dào)了(le)A股市(shì)场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中天之(zhī)际，传艺科技于去年(nián)6月22日(rì)晚间高(gāo)调宣布(bù)入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司(sī)拟投资3000万元(yuán)通(tōng)过全资子公司江苏(sū)智(zhì)纬电子科技有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合作(zuò)设立控股孙公司江苏传艺钠(nà)电科技有限(xiàn)公司(sī)（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫(pò)不及(jí)待(dài)召开(kāi)电话会议，向合计64名(míng)分析师和个人投(tóu)资者披露跨界钠电(diàn)的各(gè)种细节。根据规划，传艺科(kē)技(jì)钠电池(chí)项目中试线2022年投产，一期2GWh的(de)产(chǎn)能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界(jiè)后一(yī)口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电消息催涨股价的前车在前，传艺(yì)科(kē)技(jì)开始有意(yì)无意地“主动”披露钠(nà)电项目进展(zhǎn)，而公司股价也往往在(zài)公告披露后录(lù)得大(dà)幅上涨。去(qù)年12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠(nà)电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价(jià)，不到(dào)半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股(gǔ)价开始掉头向(xiàng)下，无论其如何发布“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪(làng)，反(fǎn)而随着时间的推移，迅速回落。截(jié)至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公(gōng)司(sī)迫切召开(kāi)电话会并(bìng)在(zài)《投资(zī)者关系活动记录表》中对外发布钠电(diàn)池业务未来规划、技术水(shuǐ)平等涉(shè)及公司经营的重大信(xìn)息，但直至2022年(nián)7月(yuè)9日才正式通过《关于(yú)对深(shēn)圳证券(quàn)交易所关(guān)注函回复(fù)的公告(gào)》补充披露相关事项，传艺(yì)科技及公司董事长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘(mì)许小丽还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是其资(zī)金有(yǒu)限与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不(bù)匹配无(wú)法(fǎ)让市场(chǎng)信服(fú)造成的(de)。

　　根据(jù)公(gōng)司(sī)定增(zēng)预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将(jiāng)达(dá)到(dào)10GWh。而根据(jù)公司此前对交易(yì)所回复函和2023年度(dù)定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本(běn)约4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能需投入的装修(xiū)及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠(nà)电产能远不止这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠(nà)电(diàn)官(guān)微消息(xī)，公司(sī)董(dǒng)事长邹伟民4月16日在(zài)公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时(shí)间，新(xīn)上钠(nà)离子电池全供应(yīng)链(liàn)项目，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已(yǐ)经竣(jùn)工投产；目(mù)前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已(yǐ)经(jīng)开始(shǐ)试产试销，6月(yuè)底(dǐ)有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的钠电(diàn)产能规划，来源(yuán)：传艺钠电(diàn)官(guān)微

　　若(ruò)按邹(zōu)伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上述的(de)54亿(yì)元资金外，还需要更多(duō)资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺(yì)科技(jì)主营输入(rù)类(lèi)设备和印制电路(lù)板（PCB）两大类(lèi)消费电(diàn)子零组件，具体包括笔(bǐ)记(jì)本/台式(shì)机电脑键(jiàn)盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类设(shè)备及通(tōng)讯用(yòng)板、消费电子(zi)、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来公(gōng)司(sī)经营规模不(bù)断扩大(dà)，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递(dì)增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈(yíng)利并(bìng)未同步，上市(shì)当年公(gōng)司(sī)归母(mǔ)净利(lì)润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式(shì)微，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也(yě)仅1.15亿元(yuán)，相较于(yú)2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了(le)47.90％。而(ér)早在2016年(nián)，公司盈利(lì)就已经达到了9000万(wàn)元，净利润增(zēng)长乏力可见一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营(yíng)活动产生的(de)现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元以上的资金(jīn)投资(zī)钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日(rì)给(gěi)深(shēn)交所的回函(hán)中，传艺科(kē)技(jì)曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源(yuán)：截(jié)至2022年5月31日，公司可用(yòng)于(yú)钠离子电池项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠电项目时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是(shì)准备靠(kào)银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资(zī)额(é)增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银(yín)行贷(dài)款。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺科技及子(zi)公司拟向(xiàng)工(gōng)商银(yín)行、农业银行等组成的联合银(yín)团(tuán)申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于公司(sī)钠电池项目。根据最新的调(diào)研记录，“截至目前(qián)，牵头银行(xíng)已审(shěn)批通(tōng)过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披(pī)露(lù)《2023年度向特定对象发行如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗(xíng)股票(piào)预(yù)案(àn)》，拟募(mù)资不(bù)超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投(tóu)入(rù)钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资额(é)为27.47亿元(yuán)，除(chú)了(le)定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这(zhè)部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投(tóu)资金中的(de)1.75亿元(yuán)变更用于该(gāi)项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加总便知，家底(dǐ)不厚，传(chuán)艺(yì)科(kē)技10GWh钠(nà)电项目只能依(yī)赖融资(zī)。至于上述邹伟民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来(lái)源，钛媒(méi)体APP向公(gōng)司求证，但(dàn)截至(zhì)发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电(diàn)还(hái)有优势吗？

　　“今(jīn)年销售(shòu)不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目计划到2024年末(mò)全(quán)部竣工投产(chǎn)，达产达效后，可(kě)实(shí)现年销售(shòu)250亿元。”若传(chuán)艺科技的(de)钠(nà)电项目(mù)真如邹伟民在(zài)近日的演讲中所言(yán)照进现(xiàn)实，几(jǐ)年后公司营收将在(zài)当(dāng)前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场(chǎng)对这个故事(shì)并不再买账，除了资金(jīn)实力有(yǒu)限公司外，核心还在其大干快上(shàng)后产能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池(chí)商业化元(yuán)年的2023年(nián)，包(bāo)括宁德时代、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿(yì)纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发(fā)产品、量(liàng)产并大建产(chǎn)能，竞争(zhēng)者初露(lù)威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的(de)参数(shù)和性能来看，传艺钠电的(de)钠(nà)电池与巨(jù)头(tóu)们不相上下，但宁(níng)德时代落地(dì)奇瑞车型、华(huá)语新能(néng)源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前(qián)面，率先在两轮电(diàn)动车和低(dī)速(sù)电动车领(lǐng)域实现装(zhuāng)车应用(yòng)。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥(xiáng)航业、江(jiāng)苏新(xīn)能源、德博新能源签订项目合作或战(zhàn)略合作协议外(wài)，并(bìng)未官(guān)宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司(sī)都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖(gài)储能、低速电动车及电(diàn)动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后客户的(de)反馈普遍(biàn)较为(wèi)良好(hǎo)，并已与多名客户签(qiān)订(dìng)了销售(shòu)订(dìng)单”“公(gōng)司已与多家(jiā)知名两轮电动车品牌(pái)开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进(jìn)行(xíng)回(huí)复。至于具体的客户名称和订单金额，一直语焉(yān)不(bù)详。

　　且2023年(nián)，钠电池(chí)产能落(luò)地(dì)正数倍级增(zēng)长。上海钢(gāng)联新(xīn)能源事业部(bù)钠电池(chí)分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年底(dǐ)，预计钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种(zhǒng)预测，今年钠电池落(luò)地产能大幅增(zēng)加(jiā)已可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池(chí)行业产(chǎn)能利用率，钠电池落(luò)地的产能(néng)中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸(suān)电池的市(shì)场规(guī)模接近40GWh。前(qián)期用于两(liǎng)轮车的钠电池不(bù)到5％，后(hòu)面成本降下来才(cái)会有较大(dà)比例的替(tì)代。”汪奇认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年(nián)钠电池只(zhǐ)会小批量应用到多元(yuán)化(huà)场(chǎng)景。

　　然传艺科技(jì)却十分自(zì)信，其(qí)在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年(nián)钠电池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记录表

　　需要(yào)注意的(de)是，沉寂多年的钠(nà)电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背(bèi)景下作为“替代”而被推到(dào)台前(qián)的，去(qù)年(nián)底以(yǐ)来(lái)，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下(xià)行，4月20日(rì)电碳价(jià)格(gé)均价已经跌(diē)至(zhì)18万(wàn)元/吨。一(yī)时间，锂价持(chí)续下跌会(huì)否影响钠(nà)电池商业化进程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明(míng)高近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能够(gòu)起到(dào)对锂电(diàn)池的平衡作用(yòng)，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷入被动。”但(dàn)他(tā)也强调，“钠离子技术一(yī)定(dìng)要(yào)发展(zhǎn)，因为它是锂离子(zi)电池的(de)一个有(yǒu)益的补充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成本接近，目(mù)前三元钠电量产的生(shēng)产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池(chí)性能比较接近磷酸(suān)铁(tiě)锂电池，高(gāo)能量密度的也接近三元(yuán)523电池(chí)。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池(chí)成本大幅下(xià)降40％以上，所以目(mù)前已(yǐ)经和(hé)钠电池(chí)成本基本相当；而(ér)由于锂原料价格(gé)大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经优(yōu)于钠电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以下时(shí)，锂电池对钠(nà)电池(chí)有明(míng)显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠(nà)电池还有降本的空间。兴(xīng)储世(shì)纪总裁助理刘继茂就(jiù)告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量产后钠离子电池正、负极材(cái)料价格(gé)可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本将(jiāng)低(dī)至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降价可能(néng)，但只要碳酸锂价(jià)格高于15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离(lí)子电(diàn)池的成(chéng)本优(yōu)势就依然存在，并且随着技术(shù)不断发展、产业不断(duàn)成熟，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)的降本(běn)空间有望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇(qí)也(yě)称，明年钠电产业规模化完成后(hòu)，能(néng)和锂离(lí)子电池的(de)成本拉(lā)开差距，接(jiē)近(jìn)铅酸电池(chí)的成(chéng)本(běn)。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸锂价格在(zài)15万以上时(shí)，成熟后(hòu)的钠(nà)离子电池(chí)有(yǒu)一定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及(jí)以下时，钠离(lí)子电池在动力领(lǐng)域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内(nèi)，诸(zhū)多入局钠电池的企业都言(yán)锂价下跌无碍钠(nà)电(diàn)池商业化进程(chéng)。但随着锂价持续下降，钠电池利润率(lǜ)下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其(qí)在1月(yuè)9日(rì)的(de)调研(yán)记录中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)价格，一般给(gěi)到客(kè)户的价格比(bǐ)磷(lín)酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)波动而(ér)波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力(lì) 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外(wài)，市场还担忧(yōu)传艺科(kē)技项目投资(zī)的(de)定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理(lǐ)其过(guò)往投资履(lǚ)历发现，传艺科(kē)技在投资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募投计划(huà)可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向(xiàng)薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目(mù)。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻(qīng)薄(báo)型键(jiàn)盘生产(chǎn)项目，已经(jīng)使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩(kuò)产(chǎn)项目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再(zài)将该项目的(de)实施地点变(biàn)更为(wèi)重(zhòng)庆市(shì)合川区工(gōng)业园(yuán)区核(hé)心区高(gāo)阳路30号，实施(shī)主(zhǔ)体则从传(chuán)艺科技变为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余资金全部投(tóu)入(rù)轻薄型键(jiàn)盘生产项目的建设，并将后者的产能(néng)从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板(bǎn)建设(shè)项(xiàng)目(mù)。但次年6月，公司(sī)将该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高邮市(shì)经开区凌波路33号改(gǎi)建(jiàn)至(zhì)江苏(sū)省高邮市经开区(qū)凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更(gèng)用于投入(rù)“钠离(lí)子电(diàn)池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频(pín)变更募投计(jì)划的地点、资(zī)金乃至项目，直接的后果(guǒ)就是原有的投(tóu)入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投资(zī)效(xiào)率低下以及建成项(xiàng)目实际效(xiào)益与(yǔ)预计天(tiān)差(chà)地别(bié)。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产(chǎn)18万平方米中高端印制(zhì)电路板建设项目建设期也仅12个月，预计达产年(nián)实(shí)现营收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚(shèn)远。

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