金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人表示，未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化交易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银(yín)行有关部(bù)门负(fù)责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币投资银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于进一(yī)步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的公(gōng)告(gào)》（中国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议(yì)范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可(kě)的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署协议、签(qiān)署协(xié)议(yì)类型等事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)商协(xié)会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发(fā)布后(hòu)也可供(gōng)境内外(wài)投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合(hé)集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外(wài)投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易(yì)模式(shì)有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的(de)电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民(mín)币(bì)利率互换交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名(míng)单(dān)可(kě)在中国外(wài)汇交易中心(xīn)网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子(zi)交易平台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台(tái)的连(lián)接，向境内(nèi)电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构为(wèi)银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中(zhōng)清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资(zī)格或作为清(qīng)算(suàn)客户(hù)委托场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控检查，对(duì)于(yú)符合集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的交易及(jí)时纳(nà)入(rù)集中清算。境外(wài)机构通过(guò)场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证(zhèng)金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方(fāng)的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务(wù)中(zhōng)，境外(wài)与境内参(cān)与者达成的(de)交易(yì)在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的(de)集中清算审(shěn)核(hé)后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于(yú)当(dāng)日(rì)将交易进行合(hé)约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个(gè)独(dú)立的(de)新合约，分别为境(jìng)外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交双方(fāng)约(yuē)定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)之间的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金结算主要通过人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立(lì)人民(mín)币基本(běn)存款账户和人(rén)民(mín)币“互(hù)换通(tōng)”结算(suàn)专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括(kuò)：“互(hù)换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情(qíng染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的t: 24px;'>染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的)况下所融入资金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及(jí)符合中国(guó)人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案(àn)的(de)一部分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)缴纳担(dān)保(bǎo)品，该(gāi)资源(yuán)池(chí)独立于每一(yī)中央(yāng)对手方从各自(zì)清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放在以场外(wài)结算(suàn)公司名义于境(jìng)外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清(qīng)算所名义(yì)于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境(jìng)债(zhài)权债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于(yú)双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机(jī)构应当及(jí)时(shí)履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民(mín)币(bì)收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资(zī)者等(děng)相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统计申报(bào)义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国(guó染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的)际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金(jīn)等(děng)不经由上海清(qīng)算(suàn)所清算的交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关(guān)主体进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)应当遵(zūn)守(shǒu)的(de)人(rén)民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务(wù)的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于明确跨境(jìng)人民(mín)币业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范(fàn)围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关(guān)于(yú)加强境(jìng)外(wài)金融机(jī)构进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善人(rén)民币购售业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务境外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇(huì)市场有关(guān)事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和(hé)境外(wài)参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确(què)保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者在本机(jī)构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外(wài)投资者可在香港结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)由此所产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者可选择(zé)一(yī)家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保(bǎo)所兑(duì)换(huàn)的资(zī)金(jīn)用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的(de)人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告(gào)有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资(zī)者和相关金融市场基础设施(shī)应(yīng)当向(xiàng)中国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认可的(de)“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相关(guān)监管部门(mén)可(kě)以(yǐ)根据(jù)需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机构将制订配(pèi)套的(de)业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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