一(yī)度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ET曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理F（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资(zī)部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大(dà)幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现(xiàn)象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资(zī)者(zhě)也(yě)认识(shí)到ETF持有一(yī)篮(lán)子(zi)股票(piào)，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买(mǎi)旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个(gè)人投资(zī)者占比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份(fèn)额也(yě)是在增长的(de)，这一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一(yī)个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了(le)多(duō)种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基(jī)准的(de)难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来(lái)越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均(jūn)换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构(gòu)，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都(dōu)由股民(mín)转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率更高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴(bàn)都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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