“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面(miàn)，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在(zài)中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年“一(yī)带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日出(chū)口的(de)下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再(zài)次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国(guó)的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速(sù)的(de)重要指标，但(dàn)随(suí)着中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移(yí)，其对(duì)中国出口的指示作用逐(zhú)渐下(xià)降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增(zēng)速快速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出口增(zēng)速(sù)持续偏离(lí)，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口结构性变(biàn)化背(bèi)景下，传统观察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的(de)噪音和(hé)预期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落(luò)，不过整(zhěng)体来(lái)看，自20黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅22年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构继续延(yán)续“扬长避(bì)短(duǎn)”的(de)属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机(jī)电出口(kǒu)金额(é)维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的(de)拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车(chē)出口反映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可在一(yī)段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口(kǒu)量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用(yòng)，那么(me)如何(hé)去评估这(zhè)一(yī)空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可(kě)能主要来自(zì)于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢占欧美(měi)日韩在这些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一(yī)路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情况，同(t黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅óng)时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增(zēng)速(sù)可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达经济(jì)体出(chū)口增速预(yù)测，思路为在中国加(jiā)入(rù)世(shì)界贸易组织后、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰退或(huò)是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具(jù)有参考意(yì)义的三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于(yú)2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入(rù)温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和(hé)放(fàng)缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸(mào)易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来(lái)自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国(guó)进口的数据和(hé)中国向各(gè)国出口的数据存在差(chà)异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的(de)增速会更高，这意味着我们(men)基于(yú)“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较大的(de)不确(què)定性，可(kě)能(néng)在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者(zhě)出(chū)现，那么(me)2023年发达(dá)经济体对于中国出口的(de)拖(tuō)累可能(néng)没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗(luó)斯及其(qí)他新兴经济(jì)体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期，对外(wài)需(xū)拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧(rèn)性超预期(qī)，对于中国(guó)出口的拖累(lèi)不足。

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