昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不(bù)再(zài)完全押(yā)注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们(men)预计到年(nián)底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件的情(qíng)况下(xià)打消违约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务(wù)上(shàng)限是国(guó)会的一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入到(dào)一场新(xīn)的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们(men)的基(jī)本(běn)自(zì)由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜(bài)登不(bù)应该(gāi)参选。不支持(chí)他参(cān)选的(de)人(rén)中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货(huò)交易所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报(bào)价的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大(dà)华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货(huò)基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落(luò)为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了(le)市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供(gōng)减需增预(yù)期下，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套(tào)保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交易(yì)日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外经验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫情的波(bō)及范围预(yù)计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素(sù)的(de)梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据(jùrx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡)国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得(dé)到强(qiáng)化(huà)。数(shù)据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于(yú)平(píng)均季(jì)节性减量。目(mù)前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已经步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出(chū)口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口到港数(shù)量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情(qíng)虽(suī)可能(néng)有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去(qù)化(huà)。长期(qī)市(shì)场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而(ér)出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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