5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景林(lín)资(zī)产递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是(shì)国内(nèi)管理超(chāo)千亿元人民币的对(duì)冲基(jī)金机构，亦是(shì)内地少有的(de)进行大手笔持有美股的买方机(jī)构之(zhī)一，景林的(de)动向(xiàng)受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季度(dù)末，景林资(zī)产在美股市(shì)场持有34家上市公司(sī)的股票(piào)。其(qí)中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林(lín)资产一季度前五大(dà)卖出标的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上(shàng)季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个(gè)季度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季(jì)度(dù)则(zé)增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多(duō)多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多(duō)多的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策(cè)略(lüè)奏效(xiào)后(hòu)，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作(zuò)中(zhōng)，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年(nián)底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产(chǎn)的第二(èr)大(dà)重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景林资产一季度(dù)还(hái)建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育(yù)个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依然(rán)旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升(shēng)综合(hé)能力等。双减政(zhèng)策推行之后(hòu)，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)本身来说，凭(píng)借(jiè)多年积(jī)累的口碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科(kē)之(zhī)外的(de)教育领(lǐng)域(yù)业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质(zhì)教(jiào)育、直播电商(shāng)业务(wù)等新业务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司的利(lì)润和现金(jīn)流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估(gū)值下有(yǒu)足够(gòu)的安全边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择(zé)似乎(hū)与景林资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易委(wěi)员会(huì)公开资料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产(chǎn)持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅(yì)资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗(àn)转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据(jù)信息(xī)罗列，不构成(chéng)任何投(tóu)资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额(é)连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观(guān)点认(rèn)为，主要原因(yīn)是(shì)5月11日晚间发布(bù)的金融(róng)数(shù)据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到去年4月基(jī)数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动社(shè)融增速(sù)回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大证券的(de)点评(píng)称，4月下旬票据利(lì)率(lǜ)先(xiān)下(xià)后上，并不意(yì)味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的(le)，主要因为(wèi)今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据等(děng)低效资产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零利率(lǜ)了，信贷再度出(chū)现深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月(yuè)份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下(xià)，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必(bì)然(rán)要让(ràng)大家(jiā)看(kàn)到宽(kuān)信用的信号出(chū)现，而这(zhè)可能还(hái)需要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工(gōng)智(zhì)能和中特估，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工智能这边，在未(wèi)有增(zēng)量资(zī)金进场的情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续向(xiàng)上(shàng)，压(yā)力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投机之风(fēng)大盛，认(rèn)为(wèi)当下市(shì)场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅只是但总一个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机(jī)构(gòu)审美。直(zhí)白(bái)点(diǎn)说(shuō)，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕(rào)着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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