本周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年(nián)收益(yì)消耗殆尽。乐观(guān)来看(kàn)，A股下行更多是受中概(gài)股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股(gǔ)市走过3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在小黄人名字分别叫什么(zài)。

　　A股缘何(hé)急跌？或是(shì)外围股(gǔ)市下跌(diē)的(de)风险输入。作(zuò)为同股同权(quán)的两地(dì)上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示(shì)，截(jié)至周四，香港(gǎng)中企指数和(hé)恒生(shēng)指数过(guò)去3个月表现为全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国(guó)金(jīn)龙指数周二盘中(zhōng)低(dī)位较(jiào)2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加(jiā)息在即，市(shì)场(chǎng)避险情绪上(shàng)升，国际资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日(rì)前将中国股票评级从高配下调为中(zhōng)性。从(cóng)宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上(shàng)季放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分点。剔(tī)除食(shí)品和能源(yuán)的核心PCE物价指数(shù)首季(jì)上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预(yù)示(shì)着美国(guó)滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在必行。英为(wèi)财(cái)情的美联储利率(lǜ)观(guān)测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年(nián)大(dà)萧条以来(lái)最快速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月(yuè)M2货币供应量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最(zuì)大降幅(fú)，且(qiě)是(shì)连续第四个月收缩。美联储加(jiā)息导(dǎo)致(zhì)金融资产(chǎn)盈利缩水(shuǐ)，缩表(biǎo)则令流(liú)动(dòng)性折价(jià)效(xiào)应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特(tè)估受追捧<小黄人名字分别叫什么/p>

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行业又一(yī)张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第一(yī)共和银行股价周(zhōu)三盘中最多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对(duì)应的总市值为8.86亿(yì)美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款较去(qù)年末减(jiǎn)少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现(xiàn)，让A股机构不再抱(bào)团银(yín)行股，银行部分(fēn)龙(lóng)头股招行(xíng)等(děng)承压，相较而言，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波银行股(gǔ)价兔年颓势(shì)，一是二者虎年最后(hòu)3个(gè)月(yuè)股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了(le)盈利增速(sù)；二是“中国(guó)特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系(xì)”开始风行，市场风格转换。但二者(zhě)市净率远高(gāo)于行业(yè)均值，难以(yǐ)赋予中特(tè)估概(gài)念(niàn)中的(de)回购(gòu)预期。

　　通(tōng)达信数据显示(shì)，中(zhōng)字头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市盈率和市(shì)净(jìng)率分别为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深(shēn)京三市A股的(de)市(shì)盈率(lǜ)和(hé)市净率中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企估值(zhí)回归(guī)市场均(jūn)值(zhí)，已是国家资本新战略(lüè)。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等(děng)指(zhǐ)标(biāo)看，当(dāng)前A股的估(gū)值相对偏(piān)低(dī)。”类(lèi)似表态(tài)无(wú)疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前(qián)总市值取(qǔ)代(dài)贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的中(zhōng)国移(yí)动，流通小盘+次新(xīn)+绩优(yōu)概念(niàn)让其成为中特估(gū)龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷(pēn)式(shì)牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅(fú)限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的(de)年份分别为18次和17次，二者同时上(shàng)涨(zhǎng)的年份(fèn)有11次。自2008年至去(qù)年(nián)的15年里(lǐ)，红五月出现7次(cì)，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘(piāo)红(hóng)4次，5月份这(zhè)个风向标已不太(tài)灵光。相比(bǐ)之(zhī)下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截(jié)至周四(sì)，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不(bù)低。

　　以科技股为主题(tí)的红五月行(xíng)情能否(fǒu)再(zài)现？关键在要看两点：一是(shì)年内(nèi)上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业指(zhǐ)数，电(diàn)气设备板块(kuài)能(néng)否(fǒu)企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰值缩(suō)水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首(shǒu)季盈(yíng)利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以来(lái)，沪深两市单日成(chéng)交始终维持在万亿元之(zhī)上，市场人气(qì)并未退(tuì)潮(cháo)，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整(zhěng)理格(gé)局，后市即使考验3200点附近的半年(nián)线和年线关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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