4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂(guà)的(de)格(gé)局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对(duì)较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内需求持(chí)续(xù)修复，外(wài)贸订单(dān)表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉(mián)花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订单排(pái)单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的(de)接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下(xià)游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的(de)推动下强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出(chū)现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带(dài)来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大(dà)降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度回落，但(dàn)近(jìn)日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再(zài)度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气的(de)关注(zhù)，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结(jié)果推(tuī)算(suàn)，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉(mián)花种(zhǒng)植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克(kè)重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是(shì)行业人士(shì)对(duì)新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需(xū)持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复(fù)苏(sū)的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份(fèn)欧(ōu)美(měi)高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的(de)美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次(cì)公(gōng)布了(le)对于(yú)2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测，将天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓全球棉(mián)花(huā)产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出(chū)苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大(dà)概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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