钠电(diàn)池产能规(guī)划(huà)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿(yì)乃至94亿(yì)投(tóu)资，传艺科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩(zhǎn)的(de)股价似(shì)乎已(yǐ)经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大(dà)议题莫过(guò)于跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题材(cái)搭(dā)配公司释放钠电(diàn)池(chí)项目(mù)进(jìn)展的“积极主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期(qī)间还祭(jì)出“七(qī)连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势(shì)。然去年末以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消(xiāo)息”催涨股价的套(tào)路(lù)完全失灵，股价又在4个多月时间极速(sù)腰(yāo)斩。即便(biàn)是(shì)3月末扔(rēng)出30亿元定增预案(àn)投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺(yì)科技也只收获(huò)了短(duǎn)暂的上涨，而后(hòu)再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车式的涨跌(diē)折(zhé)射的是市场对传艺科技高(gāo)调跨界钠电赛道故事(shì)的怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时(shí)间不过10多月(yuè)，规划产能(néng)已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成(chéng)本(běn)？巨头环伺、落(luò)地产(chǎn)能骤增(zēng)、锂价(jià)持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上(shàng)，夸(kuā)下海口的产能又(yòu)该如(rú)何(hé)消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天差地别等“黑历(lì)史”在前(qián)，“大跃进”的(de)新项目(mù)如何让(ràng)人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池(chí)便与(yǔ)锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池同(tóng)时期萌芽，但(dàn)由于钠电负极(jí)嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导(dǎo)致(zhì)其研发进度(dù)大大(dà)落后于了锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键技术完成突破以(yǐ)及(jí)锂价不断(duàn)飙升，钠电才(cái)作为锂电(diàn)“备胎”之(zhī)一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时(shí)代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了(le)A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中(zhōng)天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的公告(gào)显示，公(gōng)司(sī)拟投资3000万元通过(guò)全资子(zi)公司江苏智纬电子科技有限公司（以下(xià)简称“智纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合(hé)作设立(lì)控(kòng)股孙公司(sī)江苏(sū)传艺钠电科技(jì)有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合(hé)计(jì)64名分析师和个人(rén)投资者披(pī)露跨界(jiè)钠电的各种细节(jié)。根据规(guī)划(huà)，传艺科技钠(nà)电池项目(mù)中试(shì)线2022年投产，一期2GWh小舞去掉所有衣服是什么样子的的(de)产能2023年投产，二期计(jì)划(huà)新建8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电(diàn)话(huà)，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的(de)涨停，传(chuán)艺科技宣(xuān)布(bù)跨界后(hòu)一口气收(shōu)出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电(diàn)消息催涨股价的前车在(zài)前，传艺科技开始有意无意地(dì)“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往在公告(gào)披露后(hòu)录得(dé)大幅上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池前(qián)10元/股左右的温吞(tūn)股价(jià)，不(bù)到半年(nián)的(de)时(shí)间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉(diào)头向下，无论(lùn)其如何发布“利(lì)好”消息，股价也再(zài)难(nán)掀大(dà)风浪，反而随(suí)着时间的推移(yí)，迅(xùn)速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘(pán)后(hòu)，公司迫(pò)切(qiè)召开电话会并在《投资者关系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池业务(wù)未来(lái)规划、技术(shù)水(shuǐ)平等涉及公(gōng)司(sī)经营(yíng)的(de)重大信息，但(dàn)直(zhí)至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳证(zhèng)券交(jiāo)易所关(guān)注函(hán)回复的公告》补充披露相关(guān)事项，传艺科技及公司董事长(zhǎng)兼总经(jīng)理邹伟(wěi)民(mín)、时任(rèn)董秘(mì)许(xǔ)小(xiǎo)丽还(hái)遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车”式上下(xià)，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归根结底还是其资金有(yǒu)限与钠(nà)电(diàn)产能(néng)规(guī)划“大跃(yuè)进”不匹配无法让(ràng)市(shì)场信(xìn)服(fú)造成的。

　　根(gēn)据(jù)公司定增预案(àn)，钠(nà)电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公(gōng)司产能将达(dá)到10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司(sī)此前对(duì)交易所回复函和(hé)2023年度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺(yì)科技规划的钠电产(chǎn)能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电(diàn)官微(wēi)消息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公(gōng)开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年(nián)7月(yuè)，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投资50亿(yì)元(yuán)，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时(shí)间，新上钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐(zhú)步形(xíng)成年产3万吨正极材料(liào)、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠(nà)离子(zi)电池、15万吨电解液的(de)生产能力；2022年10底，中试(shì)线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试(shì)产试(shì)销(xiāo)，6月(yuè)底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟(wěi)民的说(shuō)法(fǎ)，传艺科技在上述(shù)的(de)54亿元资(zī)金外，还需要更多(duō)资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式(shì)微，年赚1亿(yì)元的盈(yíng)利水平(píng)显然难(nán)以撬动动(dòng)辄(zhé)几(jǐ)十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类(lèi)设备和印(yìn)制电路(lù)板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件，具(jù)体包括笔记本(běn)/台式(shì)机(jī)电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类(lèi)设备及通讯(xùn)用板、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市(shì)以来公司经营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未(wèi)同步(bù)，上市当年公司(sī)归(guī)母(mǔ)净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了(le)9000万(wàn)元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变(biàn)动(dòng)情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营活动(dòng)产生(shēng)的现(xiàn)金流量净额4.46亿(yì)元；截至去年(nián)末，公司(sī)货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资(zī)钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交(jiāo)所的(de)回函中(zhōng)，传艺科技(jì)曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用于钠离(lí)子电池(chí)项目的自有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行(xíng)授(shòu)信未使用(yòng)额(é)度10.27亿元，足见其在投资钠电(diàn)项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给(gěi)深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准(zhǔn)备靠银行贷(dài)款解决。后一期(qī)产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月(yuè)30日公司(sī)公告称，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工商(shāng)银(yín)行、农业银行等组成的(de)联合(hé)银团申请不(bù)超(chāo)过20亿元(yuán)的项目贷款(kuǎn)，用于公(gōng)司钠电池(chí)项目。根据(jù)最新的调研记录(lù)，“截至目前，牵头(tóu)银行已审批通(tōng)过，参团银行处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票(piào)预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投入钠电池制造二期项(xiàng)目，剩余(yú)6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额(é)为27.47亿(yì)元，除(chú)了定增(zēng)的24亿元外(wài)，还(hái)有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便(biàn)知，家底不(bù)厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资(zī)。至于上述邹伟民公开演讲时提(tí)到(dào)的另外8GWh的(de)项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠电池全供应链项目(mù)计(jì)划(huà)到2024年(nián)末(mò)全部竣(jùn)工投产，达产达(dá)效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目真如邹伟(wěi)民在近日的演讲中所(suǒ)言(yán)照进(jìn)现(xiàn)实，几年后公(gōng)司营收将在当(dāng)前基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示(shì)，市场对这个故事(shì)并不(bù)再(zài)买账，除了(le)资金实力有限公司(sī)外，核(hé)心还(hái)在其(qí)大干(gàn)快上后产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化(huà)元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然(rán)开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和(hé)性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华(huá)语新能源(yuán)配套雅迪极钠(nà)S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率(lǜ)先在(zài)两轮电(diàn)动车和低速电动(dòng)车(chē)领域实现装车(chē)应用。而传(chuán)艺科技(jì)除了在岁末年(nián)初公告与中(zhōng)祥(xiáng)航业、江苏新(xīn)能源(yuán)、德博新能源签(qiān)订项目合(hé)作或战略合作协议外，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及(jí)客户情(qíng)况时，公(gōng)司(sī)都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速(sù)电动车(chē)及电(diàn)动工(gōng)具(jù)等多(duō)个领域”“公(gōng)司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客户(hù)签订(dìng)了销售(shòu)订单(dān)”“公司已与多家知名(míng)两轮电动车(chē)品牌开展送样和(hé)合作意向(xiàng)洽谈等(děng)工作”等进行回复。至于具(jù)体的客户(hù)名称(chēng)和(hé)订单金额(é)，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池(chí)产(chǎn)能(néng)落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新(xīn)能源事(shì)业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地(dì)产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数(shù)据则(zé)称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能(néng)将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电(diàn)池落地产能(néng)大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电(diàn)池(chí)行业(yè)产能(néng)利用(yòng)率(lǜ)，钠电池落地的产能(néng)中可以实现装(zhuāng)机的(de)在(zài)4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池不到(dào)5％，后(hòu)面成本降下来才会有较(jiào)大(dà)比例的(de)替代。”汪奇认(rèn)为，今(jīn)年钠电池(chí)只会(huì)小批(pī)量应(yīng)用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技却十分自(zì)信，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠(nà)电池市场的绝大部分份额(é)。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技(jì)2023年1月9日投资者关系(xì)活动记录表(biǎo)

　　需(xū)要注意(yì)的是，沉(chén)寂多(duō)年的(de)钠电(diàn)池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背(bèi)景下作为“替代”而被(bèi)推到(dào)台前的，去(qù)年(nián)底以来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日(rì)电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池商业化进程的讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　小舞去掉所有衣服是什么样子的中科院院士欧阳(yáng)明高近(jìn)日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电池的(de)平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂资源(yuán)的(de)供应安(ān)全，不太可(kě)能成为主流。锂(lǐ)价(jià)一便宜，就会(huì)让钠离子的(de)发展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展(zhǎn)，因为它是锂离子(zi)电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电建设成本接(jiē)近(jìn)，目(mù)前三元钠电量(liàng)产的(de)生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左右。其(qí)进一(yī)步向(xiàng)钛(tài)媒体(tǐ)APP分析(xī)，“钠(nà)离子电池性能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池，高(gāo)能(néng)量密(mì)度的(de)也接近三元523电池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成本(běn)大幅下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池成本基(jī)本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优于钠(nà)电池(chí)。今年碳酸锂价格(gé)在(zài)20万(wàn)以下(xià)时，锂电池对(duì)钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠(nà)电(diàn)池(chí)还有降本的(de)空间。兴(xīng)储世纪总裁(cái)助理刘继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料价格可(kě)降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠(nà)离子电池的(de)理论BOM成(chéng)本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降价可(kě)能(néng)，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离(lí)子电池(chí)的成本优(yōu)势就依然存在，并(bìng)且随着技术不断发展、产业(yè)不断成熟，钠(nà)离子电池的降(jiàng)本空间有望进(jìn)一(yī)步打开(kāi)，该(gāi)成本(běn)临界点仍(réng)有进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称，明年钠电产(chǎn)业规模化完成(chéng)后，能和锂离子(zi)电池的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸电池的成本(běn)。但能量(liàng)密(mì)度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离(lí)子电池有(yǒu)一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及(jí)以下时，钠离子(zi)电池在(zài)动力领(lǐng)域(yù)优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电池(chí)的企业都言(yán)锂价下跌无碍钠电(diàn)池商业(yè)化进程。但随着(zhe)锂价(jià)持续下降，钠电(diàn)池利润率下降或也(yě)是必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在(zài)1月9日的(de)调研记录中曾表(biǎo)示(shì)，公司钠电池定价(jià)主要(yào)根据(jù)碳(tàn)酸锂的价格，一般给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏(fá)长远投资定(dìng)力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和产能消(xiāo)化之(zhī)外，市场(chǎng)还担(dān)忧传艺科技项目投(tóu)资(zī)的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域(yù)雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理(lǐ)其(qí)过往投资履(lǚ)历发(fā)现，传艺(yì)科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时(shí)“跳票(piào)”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿(yì)元(yuán)投(tóu)向FPC生(shēng)产(chǎn)项目，9418.08万元(yuán)投(tóu)向(xiàng)薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目。然2018年4月(yuè)公(gōng)司就变(biàn)更(gèng)募资(zī)用途，将FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别(bié)用于3D玻璃面板生(shēng)产项目(mù)、轻薄型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目，已经使用(yòng)了(le)7737.67万元(yuán)募(mù)资的(de)FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目的(de)实施地点(diǎn)从(cóng)一厂(chǎng)搬迁至二小舞去掉所有衣服是什么样子的厂；2021年6月(yuè)，再(zài)将该(gāi)项目的实施(shī)地点变更为重(zhòng)庆(qìng)市合川(chuān)区工业(yè)园区(qū)核心区高(gāo)阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变为全资子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目(mù)则再生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目(mù)剩余资金全(quán)部投(tóu)入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台(tái)提升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科(kē)技再融资，定(dìng)增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年(nián)产18万平方(fāng)米中高端印制电路(lù)板(bǎn)建(jiàn)设(shè)项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实(shí)施地点由(yóu)江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开(kāi)区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区(qū)凌波路49号的(de)闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的后果就是原有(yǒu)的(de)投入打水飘(piāo)、投(tóu)资效(xiào)率低下以(yǐ)及建成项目实际效益与(yǔ)预计天差地别(bié)。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目(mù)就(jiù)已经建成。但2019年(nián)-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效(xiào)益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而(ér)根据(jù)定增方案，年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板(bǎn)建设项目建(jiàn)设期也仅12个(gè)月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了，截至(zhì)2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初(chū)的预期相去(qù)甚(shèn)远。

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