AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是(shì)，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基(jī)金经理开(kāi)始布局AI概(gài)念，也(yě)有基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度(dù)报(bào)中，无论是成长派(pài)、还是(shì)价值(zhí)派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大(dà)派(pài)别基(jī)金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值(zhí)，但是(shì)对于短期(qī)人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确写(xiě)道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工(gōng)业(yè)生产、环境保护和可持(chí)续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源(yuán)开发和利用等(děng)领域(yù)。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们的生(shēng)活(huó)方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要(yào)建(jiàn)立完善(shàn)的(de)法(fǎ)律法规和伦理准则(zé)，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全(quán)并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能(néng)带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这(zhè)一领域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵重在(zài)季报中也明确表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。数字(zì)化(huà)的核心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的(de)核心在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业(yè)的(de)观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互(hù)联网平台(tái)等提出自己(jǐ)想法。说到数字化(huà)时，表示(shì)其本质是利(lì)用技术的(de)手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业(yè)。在中国(guó)，依然(rán)处于产业(yè)的早(zǎo)期，但是(shì)我们可以看(kàn)到疫情背景下，大家(jiā)越(yuè)来(lái)越意(yì)识到数(shù)字(zì)化(huà)的重要(yào)性。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会和人工智能深度融合(hé)，也会给中国公司带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用人工智(zhì)能(néng)完成季(jì)报，也显示(shì)出人工智能确实开始方方(fāng)面面开始(shǐ)影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百度智能(néng)云接(jiē)入文心一言能力(lì)，致力于创新(xīn)投资者(zhě)关系管理新模(mó)式(shì)，提升客(kè)户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场(chǎng)热点，不少基(jī)金经理选择了(le)积极参与布(bù)局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以(yǐ)看出，该基(jī)金(jīn)一季度进行(xíng)了(le)一定比(bǐ)例(lì)的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于(yú)人工(gōng)智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了(le)海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特(tè)等8只个(gè)股(gǔ)均为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好人工(gōng)智能对(duì)各个行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就(jiù)是(shì)能(néng)源、信(xìn)息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新(xīn)能(néng)源、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力(lì)会重(zhòng)新成为最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基金科技(jì)成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基本(běn)处于估(gū)值(zhí)、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化(huà)等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标(biāo)国(guó)际(jì)也还有巨大(dà)成(chéng)长空(kōng)间的板块为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生: 24px;'>为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革机会(huì)，同时(shí)配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以软件计算机为(wèi)代表的(de)科(kē)技板块内(nèi)会持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来(lái)，毫(háo)无疑问人(rén)工智能(néng)和可再生(shēng)能源将构成未来社会(huì)的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机(jī)会(huì)将(jiāng)进入新(xīn)一轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报(bào)中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公司进(jìn)行精(jīng)选(xuǎn)和布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入(rù)兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了对人工(gōng)智(zhì)能相关产业链的(de)挖(wā)掘。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份进入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生活(huó)在一季度也(yě)进行了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山(shān)办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于(yú)对未来2年(nián)数(shù)字(zì)经(jīng)济的看好(hǎo)。随着人(rén)口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数据成(chéng)为新的生产(chǎn)要素，高质(zhì)量发展的(de)核心(xīn)在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用(yòng)好云计算(suàn)、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较(jiào)好的产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方(fāng)位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个(gè)系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未(wèi)来(lái)具(jù)有成(chéng)长性(xìng)的(de)行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金(jīn)权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的(de)基(jī)金也(yě)重点布局(jú)了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活(huó)在(zài)一(yī)季度继续(xù)调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的(de)配置(zhì)，增加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的(de)配置，特别是重点布局了人(rén)工智能技术创新带来的相关产业趋(qū)势机(jī)会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过(guò)，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一季(jì)报中表达了对人(rén)工智能的重(zhòng)视，但一季(jì)度并未(wèi)加入(rù)对(duì)于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了(le)轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表(biǎo)着大模型路线的(de)成功，这一成功比之前几(jǐ)次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义(yì)，因(yīn)为本次的人工智能(néng)的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具备了强大的(de)通用性。这属于科(kē)技史(shǐ)上的一(yī)次(cì)重大创新，未来多个行业(yè)将极(jí)大受益于(yú)这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更(gèng)加重视这一(yī)领域的研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一季度(dù)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资(zī)理(lǐ)念(niàn)的丘(qiū)栋(dòng)荣在(zài)一季报中也提(tí)到了对AI的看好(hǎo)，但他的(de)基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势(shì)外，今年市(shì)场高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术(shù)，有望(wàng)开启(qǐ)新一(yī)轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持(chí)久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季度(dù)前十大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现(xiàn)基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度(dù)半(bàn)导体及医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造就了(le)难(nán)得的(de)机会(huì)。“我们这时反(fǎn)而应该加(jiā)大对能源板块机会(huì)的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联网级别(bié)的技(jì)术(shù)要(yào)素(sù)革命(mìng)，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者(zhě)，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火热(rè)的行情面(miàn)前(qián)保留一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也(yě)颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四(sì)季度布局了(le)不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一(yī)季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然(为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生rán)市(shì)场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说(shuō)这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情(qíng)的确立，但我们(men)还是认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到(dào)的(de)。就好比(bǐ)去年(nián)初(chū)我们想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲(chōng)突(tū)，和后(hòu)来(lái)的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度，以及渗透率将多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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