金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济发放的(de)人民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放的(de)外币(bì)贷(dài)款折合(hé)人(rén)民币(bì)减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外(wài)币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同为(wèi)减少，但更(gèng)可(kě)能(néng)重回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费在二季(jì)度(dù)同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一(yī)季(jì)度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结(jié)构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中长期贷(dài)款有(yǒu)较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷(dài)回落可(kě)能是(shì)因为一季(jì)度透(tòu)支了(le)部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际(jì)走(zǒu)弱。社(shè)融增速(sù)与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增(zēn几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同g)速在(zài)高(gāo)基数(shù)下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在(zài)二(èr)季(jì)度同(tóng)样处(chù)于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流(liú)出而非企(qǐ)业活(huó)期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民(mín)币存(cún)款大幅减少的问题(tí)，中信证券认(rèn)为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季(jì)末到期，使(shǐ)资金回(huí)流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此(cǐ)居民(mín)存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了企业经(jīng)营活跃(yuè)度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩(suō)的情(qíng)况(kuàng)。从历史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向(xiàng)问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去(qù)向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示(shì)在(zài)放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷出(chū)现收缩(suō)。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端(duān)在前(qián)期购(gòu)房需求脉(mài)冲式释放后(hòu)信心仍(réng)然不足(zú)的情况。如果没有进(jìn)一步的政策支(zhī)撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量会持续(xù)维持(chí)在低位。

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