昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加(jiā)息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的(de)押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并(bì张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊ng)解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国(guó)财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的(de)债务违约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡(kǎ)上(s张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊hàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将(jiāng)产生一(yī)场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场(chǎng)的(de)恶化，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段(duàn)视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间风(fēng)控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，国(guó)际铜期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相应股指期货的交易(yì)保证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥(féi)造(zào)成(chéng)货(huò)源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自(zì)政(zhèng)策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率将回归(guī)到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降低，预计(jì)需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继(jì)续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对(duì)充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供需(xū)基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二季(jì)度(dù)二次育(yù)肥(féi)缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国(guó)家良(liáng)好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未(wèi)过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国内需(xū)求的(de)担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存(cún)超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已(yǐ)经步(bù)入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不(bù)佳(jiā)持续，后(hòu)期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供应压(yā)力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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