射(shè)频芯片领域(yù)面临变局，下游市场增速放缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海外巨(jù)头(tóu)已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯(xīn)片(piàn)厂商慧智(zhì)微正式(shì)在科创(chuàng)板上市(shì)。公司(sī)股价开盘破(pò)发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前(qián)总(zǒng)市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在(zài)一(yī)级市场受到资本热捧。据(jù)公司(sī)上(shàng)市文(wén)件，慧智(zhì)微于2018年末开始进入融资快车道，先后引(yǐn)入了华兴(xīng)资本、元禾璞(pú)华、大基(jī)金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创(chuàng)投等一系列外(wài)部机构股东。截至上市前(qián)，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以(yǐ)上的(de)外部机(jī)构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品(pǐn)结构相似的唯捷创(chuàng)芯，上市(shì)首(shǒu)日也走(zǒu)出了破发的行(xíng)情，该公司(sī)股(gǔ)价于去(qù)年下半(bàn)年触底(dǐ)回(huí)升，但截至今(jīn)日(rì)收盘股(gǔ)价仍略低于(yú)发行价(jià)。

　　二级市场遇冷背后，是(shì)射频领域(yù)正面(miàn)临变局。目前，正射频需(xū)求(qiú)走向疲软。Yole数(shù)据显示，由于智能(néng)手机增速放缓以及5G普及潜(qián)力有限等因素影响，预计到2028年射频前端市(shì)场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等(děng)多家(jiā)全球射频芯(xīn)片巨头，近年来也在响应市(shì)场变化谋求射(shè)频芯片业务以外(wài)的转型(xíng)。

　　《科创板日报》记(jì)者注意到(dào)，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多(duō)个(gè)知名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微成立于2011年，主营(yíng)业务为射频前端芯片(piàn)及模组的研发、设计和(hé)销售，下游应用领域主要包括智(zhì)能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机(jī)品牌(pái)，闻泰(tài)科(kē)技(jì)等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业收(shōu)入2.07亿(yì)元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当(dāng)前(qián)仍处于亏(kuī)损状态(tài)，净(jìng)亏损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智(zhì)微(wēi)在招股文件(jiàn)中称，是由于持续(xù)进行高额(é)研发投入；下游(yóu)客(kè)户集(jí)中且(qiě)具有产品验证周期，尚未形成规模效(xiào)应(yīng)；市场竞争激烈(liè)，叠(dié)加下游(yóu)去库(kù)存周期影响，公司产(chǎn)品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投(tóu)入方(fāng)面，近三年的总额(é)分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元(yuán)，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公(gōng)司的综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓胜(shèng)微(wēi)50％左右的毛利率水平(píng)，也(yě)不及和慧智微(wēi)产品(pǐn)结构(gòu)更接(jiē)近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在(zài)自身(shēn)造血(xuè)能力不足，但仍(réng)要抓紧扩大规模的(de)情(qíng)况下，慧(huì)智微开(kāi)启了对外融资之路。公开信息显(xiǎn)示，公司于(yú)2018年末开始进入(rù)融资快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年(nián)内完成了(le)三(sān)轮融资，众多知(zhī)名资方，包括大(dà)基金(jīn)二期、元禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等也(yě)是在这一阶(jiē)段对慧智微进入(rù)了(le)慧智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截至(zhì)IPO前，大(dà)基(jī)金二期(qī)、广发信德以及金沙江创投(tóu)为持(chí)股达(dá)5％以上(shàng)的(de)外部机构股(gǔ)东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数据显示(shì)，从当前的股价情况看(kàn)，大基金(jīn)二期在投资慧智微的(de)近两年时间里，实现(xiàn)了(le)近(jìn)2.5倍的账面回报，而(ér)较大基金(jīn)二期晚3个月进(jìn)入(rù)、并在后一轮持(chí)续加注的红杉中国，平(píng)均持股成本(běn)增(zēng)至13.78元/股，当前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超(chāo)过接近67％的收入来自于手机领域(yù)。当(dāng)前，智能手机(jī)出货量的大幅下降，已(yǐ)经对慧智微(wēi)的业绩造成了冲击，而市场对智能手机(jī)未来增速持续放缓的预(yù)期，也让资本(běn)市场(chǎng)对包括慧智微在内(nèi)的射频芯片厂(chǎng)商做出(chū)了重(zhòng)新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射(shè)频前端的市(shì)场(chǎng)为(wèi)190亿(yì)美元以上，2022年由于(yú)手机市场(chǎng)的(de)下滑，射频前端市场规(guī)模(mó)与2021年的市场相差无几(jǐ)。而接下来，由于(yú)智能(néng)手(shǒu)机(jī)的温和增长以(yǐ)及5G普及的(de)潜力有限，预(yù)计到2028年射(shè)频(pín)前端的市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪(háo)华股东(dōng)突(tū)击入(rù)股(gǔ)的(de)射频(pín)龙头唯捷创芯(xīn)，在去年4月(yuè)科创(chuàng)板上(shàng)市时，也遭遇了破(pò)发的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元每股的价(jià)格后止跌回升，但截(jié)至今日(rì)收盘，唯捷(jié)创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯片领域(yù)的巨(jù)头厂商都在(zài)谋(móu)求转型，拓(tuò)展射频以外(wài)的业务领域(yù)。以(yǐ)Qorvo为例(lì)，除(chú)了(le)原有的射频芯片(piàn)外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下(xià)游(yóu)触角延伸至汽(qì)车、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国内方(fāng)面，射频领(lǐng)域正呈现出一片红海的(de)竞争格局，由于入局者众，且产品(pǐn)仍集中在中低端市场(chǎng)，各(gè)射频bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译(pín)芯片厂商只(zhǐ)能再卷(juǎn)价(jià)格，进(jìn)一步压低了自身的利润空(kōng)间。

　　射(shè)频bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译厂商三(sān)伍(wǔ)微电子(zi)创始人(rén)钟林(lín)此前曾表示，国产射频前端芯片杀价已经(jīng)无底线，而(ér)预计未来每个射频细分赛道还会有更多竞争者(zhě)进(jìn)入，往(wǎng)后三年射频芯(xīn)片厂商(shāng)将面临更大的生存(cún)和竞争压力(lì)。

　　目前，一级市(shì)场对射频芯片厂商的(de)关注亦有所下降，截至(zhì)目前，今(jīn)年共有9家(jiā)射(shè)频芯(xīn)片厂商宣(xuān)布完成融资(zī)，而在(zài)2021年上半(bàn)年，这个(gè)数据是近50家，且投(tóu)资机构涵盖了投资机构涵(hán)盖了(le)中金资本、红杉资本中国、小米(mǐ)长江产业基金、深创投等知(zhī)名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公(gōng)司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智(zhì)微在(zài)招股书中表示，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯片测(cè)设中心建设、总(zǒng)部基地及上(shàng)海和广州研发中心建设以及补充流动资金。具体战(zhàn)略规划方面，其表示(shì)将(jiāng)巩固在5G射频前端领域取得(dé)的市场地位，增加头部客户的市场份(fèn)额；技(jì)术(shù)上跟进射频前(qián)端技(jì)术迭代，优化可重构(gòu)技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的(de)应(yīng)用；产品上加大对上游滤波器(qì)、多(duō)工(gōng)器的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产(chǎn)品系列。

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