“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的(四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法de)份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月(yuè)份的(de)数据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据(jù)和韩(hán)国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速的(de)重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数(shù)据(jù)与(yǔ)实际出口增(zēng)速(sù)持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口基(jī)本保持(chí)统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大背离。出(chū)口结构性变化背(bèi)景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄(é)出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持(chí)强(qiáng)势(shì)，增速较3月(yuè)进一(yī)步加(jiā)快部(bù)分源于去(qù)年(nián)低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段(duàn)时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的(de)拖(tuō)累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越来(lái)越(yuè)重要的作(zuò)用，那(nà)么(me)如(rú)何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后(hòu)存量(liàng)博(bó)弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下(xià)，四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法我国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的(de)竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一(yī)带一(yī)路沿线10国的进口份(fèn)额(é)上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出(chū)口规(guī)模最大的10个(gè)国家（约占中国(guó)对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形(xíng)下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减(jiǎn)少的(de)进口份额中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算(suàn)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等(děng)发(fā)达经济体出口增(zēng)速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们(men)对于(yú)2023年的基准假设为美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们(men)选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要(yào)来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口(kǒu)的数(shù)据和中国向各国出口的数据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时(shí)这(zhè)一差(chà)异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基(jī)于(yú)“一带一(yī)路”国(guó)家进口数据(jù)的测算是低估的(de)；外需(xū)方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存在较大的不确定(dìng)性，可能(néng)在(zài)今年下半年、也(yě)可(kě)能在明年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的拖累可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄(é)罗(luó)斯(sī)及(jí)其(qí)他新兴经济体经济(jì)增长不及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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