金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中(zhōng)国(guó)人民银行要求的境(jìng)外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于境(jìng)外央(yāng)行、国际金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于进一步(bù)做(zuò)好境外机(jī)构投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与(yǔ)香港债(zhài)券市(shì)场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要(yào)求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案(àn)的(de)境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易(yì)对手(shǒu)方签署(shǔ)经(jīng)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向(xiàng)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行间市(shì)场交易(yì)商协会正(zhèng)在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清算(suàn)要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可(kě)的境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)为中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境(jìng)外投资者(zhě)开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确(què)认。境外(wài)投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)发(fā)送交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外(wài)清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为(wèi)银(yín)行间市(shì)场清算(suàn)所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)为香港交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申(shēn)请获得(dé)场外结算公司清算会员资格(gé)或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结(jié)算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订客户清算(suàn)协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的(de)交(jiāo)易及时(shí)纳入(rù)集中清算(suàn)。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易(yì)充(chōng)当买方的卖(mài)方和(hé)卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合(hé)约(yuē)，分(fēn)别为境外(wài)参(cān)与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再(zài)存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定的处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的(de)跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结(jié)算主要通(tōng)过(guò)人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在(zài)境(jìng)内银行开立人民(mín)币基本存款账户和(hé)人(rén)民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市NRA账户），作(zuò)为极端情况下(xià)应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他收入(rù)支(zhī)出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换(huàn)通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中(zhōng)央对(duì)手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用(yòng)于(yú)任何(hé)会员(yuán)机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司(sī)名义于境外(wài)开立的(de)“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司(sī)向资源池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存放在(zài)以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资(zī)源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存管银行(xíng)办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银(yín)行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及(jí)双(shuāng)边结(jié)算补偿金的(de)，相关(guān)境内结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人(rén)民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算所清算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关(guān)主体进(jìn)行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初期(qī)全(quán)市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率互(hù)换交易在(zài)轧(yà)差后的名(míng)义本金(jīn)净额每(měi)日不(bù)超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)之间(jiān)净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规(guī)定(dìng)具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨(kuà)境人(rén)民币(bì)业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)调整人民币(bì)购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外(wài)金融(róng)机(jī)构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务(wù)境外参加行和境外(wài)清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用(yòng)现(xiàn)有(yǒu)境外(wài)清(qīng)算行(xíng)和(hé)境外参加行的(de)业务模式、产品种类(lèi)和(hé)信息报送等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港结算(suàn)行在境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是基于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇(huì)的境外(wài)投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相关金融市(shì)场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的(de)交易报告(gào)库(kù)报(bào)告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无需另行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银(yín)行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础(chǔ)设施(shī)调取与境外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资活(huó)动相(xiāng)关的(de)数全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相(xiāng)关(guān)配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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