5月10日，有消息(xī)称部分(fēn)银(yín)行相关部门收到《关(guān)于调整协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟下(xià)调(diào)中协(xié)定存款更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商(shāng)基(jī)金研究部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公(gōng)募基金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存(cún)款定价(jià)的(de)无(wú)序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同时(shí)本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策(cè)不会(huì)出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为(wèi)何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革深化(huà)大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行(xíng)存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月(yuè)5日(rì)浙(zhè)商、渤(bó)海(hǎi)、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定(dìng)价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的(de)情况下，压(yā)降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户(hù)留存的活期资金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，近年(nián)来(lái)市场利率整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风险偏(piān)好大幅(fú)下降(jiàng)导致(zhì)存款(kuǎn)增长(zhǎng)比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行(xíng)了(le)几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)下(xià)调也是要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调(diào)调(diào)降负债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模(mó)存(cún)款利率下降，主要是大行和(hé)股(gǔ)份(fèn)行参与，今年(nián)以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引(yǐn)入(rù)惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存款(k瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思uǎn)的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限(xiàn)，保(bǎo)证存(cún)款利率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否(fǒu)下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增(zēng)大(dà)，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发(fā)债主体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在一(yī)方面要合适(shì)顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意(yì)愿强(qiáng)调信号意(yì)义(yì)的作用。今年(nián)是(shì)真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍(réng)面临内生动力不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策(cè)等(děng)多(duō)项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策产(chǎn)业政策(cè)等(děng)配套政策继续激活(huó)内生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前(qián)央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调(diào)整政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资(zī)金(jīn)合理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的(de)情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的调整空(kōng)间仍存在(zài)，而是(shì)否进一步(bù)下(xià)调(diào)要(yào)看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价(jià)情况作为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存(cún)款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期，国内降(jiàng)息预期(qī)被进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球经(jīng)济(jì)进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型商业银行和(hé)股份制商业(yè)银(yín)行的定期存款利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续(xù)高增(zēng)，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大(dà)量资金(jīn)集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降(jiàng)通知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的(de)对(duì)公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于增强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对(duì)市场(chǎng)的(de)影响集中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银行(xíng)的协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价(jià)较低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率，减少中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得(dé)对公客户活期存款收益向(xiàng)对(duì)私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成本，目前(qián)上(shàng)市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业(yè)资金成本可(kě)以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活期存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端收益率下(xià)行的空间，或带(dài)动(dòng)债(zhài)券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一(yī)步下降的(de)空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称(chēng)下行(xíng)使得商业银行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经(jīng)济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率创有统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各(gè)行下调(diào)存款利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基(jī)本持平。贷款和(hé)存(cún)款利率的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下(xià)降的趋势和(hé)空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度，居(jū)瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流(liú)向(xiàng)消费(fèi)和实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，中小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动(dòng)存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压(yā)低全(quán)社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股票也将因此(cǐ)受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一(yī)季(jì)度(dù)货政例会均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政(zhèng)策利率就(jiù)必(bì)须进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应视(shì)为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类基金在(zài)具一定流(liú)动性(xìng)的同时(shí)，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当部(bù)分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险偏(piān)好(hǎo)适中投资(zī)者的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝对(duì)利(lì)率(lǜ)水平还是(shì)从信用利(lì)差，都回到了较低(dī)历史分位数(shù)水平(píng)，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可(kě)能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说(shuō)，在(zài)这样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的(de)产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数(shù)据的(de)弱化(huà)趋势(shì)显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调(diào)结(jié)构(gòu)，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市(shì)场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少(shǎo)数(shù)专业的人来做(zuò)，让优秀的(de)基金(jīn)经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能力和(hé)风控能力(lì)的人士可通过理财(cái)和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风(fēng)控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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