大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区(qū)都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同志为核心(xīn)的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门(mén)更(gèng)好统筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的(de)阻力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性(xìng)和(hé)改(gǎi)善性住房需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购(gòu)经(jīng)理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共(gòng)和银(yín)行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构(gòu)已接管了(le)第一共和(hé)银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下(xià)的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国内(nèi)旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常(cháng)，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没(méi)有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机(jī)试图发(fā)动袭击(jī)时(shí)普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位于(yú)莫(mò)斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示，俄(é)方(fāng)保留在合适的(de)时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当(dāng)日起(qǐ)禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定是为(wèi)了(le)防(fáng)止未经授权使用(yòng)无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人(rén)机(jī)试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭(xí)击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者(zhě)心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于(yú)全年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结(jié)束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持(chí)高切低(dī)，关(guān)注上(shàng)半年景气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振(zhèn)市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部(bù)流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行业的(de)结构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个(gè)层(céng)面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合(hé)当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽受(shòu)节(jié)假期(qī)间的事件性(xìng)因(yīn)素影响可能有所波动，但对后(hòu)市(shì)整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握(wò)再(zài)布局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技(jì)周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依(yī)据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王外逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源(yuán)+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期(qī)驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业(yè)（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低(dī)端(duān)消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略(lüè)：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度(dù)经(jīng)济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债(zhài)务(wù)上限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美(měi)联(lián)储更(gèng)快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明(míng)国内经济仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的(de)数字(zì)经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一(yī)次(cì)长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的第(dì)一次战术性(xìng)回(huí)撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是(shì)3个半月，由(yóu)于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一个季度(dù)经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎ清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王i)外经济(jì)担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难(nán)超(chāo)预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经(jīng)完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道(dào)大(dà)切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾(wù)在增(zēng)加(jiā)：回(huí)落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下(xià)行环(huán)境下获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛(sài)道的第五(wǔ)次(cì)大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最(zuì)后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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