编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化(huà)以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一(yī)般(bān)，但是在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的(de)成名作信澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看(kàn)出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内(nèi)大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一(yī)如(rú)既往地(dì)表示，会在优(yōu)质的(de)股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经历去(qù)年(nián)的整体业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组(zǔ)合的(de)α。值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，公募(mù)名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统计了(le)其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另外(wài)三(sān)大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出(chū)色(sè)、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明(míng)星基(jī)金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和地禧与喜的区别是什么，喜字logo设计产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就(jiù)是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有(yǒu)所减(jiǎn)持(chí)；医(yī)药方(fāng)面，他(tā)对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测(cè)机(jī)构，业绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游(yóu)的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是(shì)代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营(yíng)与新(xīn)能(néng)源产业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的三只标的(de)中(zhōng)，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布(bù)的(de)年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(z禧与喜的区别是什么，喜字logo设计ī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能源大(dà)潮中快速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)底(dǐ)时(shí)他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金(jīn)经理(lǐ)了(le)，而他(tā)在(zài)管(guǎn)的7只基(jī)金今(jīn)年(nián)同(tóng)时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别(bié)是动态策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的(de)基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然(rán)为(wèi)上季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至今表现一(yī)般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调(diào)整，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如(rú)大部分制造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明他的(de)重(zhòng)仓行业配置思路依(yī)然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季(jì)报和一(yī)季(jì)报(bào)，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完(wán)全一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新(xīn)能(néng)源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一季(jì)度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对(duì)重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业(yè)绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金(jīn)中，除(chú)去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净(jìng)值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨超过(guò)了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈(tán)到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季(jì)接(jiē)受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价值。天(tiān)天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高估息和(hé)低(dī)估(gū)值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上(shàng)一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了前(qián)一季的前十(shí)。同时他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神(shén)火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，主要(yào)增加了有(yǒu)色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研(yán)发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任(rèn)基(jī)金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是(shì)核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新(xīn)进(jìn)的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海(hǎi)油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们(men)携(xié)手进入的还有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立(lì)竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提(tí)拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)修复(fù)的(de)预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今(jīn)年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)重仓股(gǔ)多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局(jú)中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手的银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的(de)成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基(jī)金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和(hé)美生活(huó)还有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分析(xī)，最新的(de)十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是(shì)第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明(míng)显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格(gé)执行(xíng)基金合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物(wù)同期成名的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的(de)三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的(de)上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八个席位(wèi)全(quán)部更(gèng)换。从最(zuì)新(xīn)的标的来(lái)看，这其中就有近(jìn)期(qī)大火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科(kē)技(jì)创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费及(jí)原(yuán)材料放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这只新进标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金(jīn)持(chí)仓(cāng)仍以(yǐ)计(jì)算机(jī)软(ruǎn)件和半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)为(wèi)主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒(héng)立(lì)液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低(dī)调的领域(yù)也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金(jīn)经理们的(de)追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管理6只基(jī)金产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉(lú)的(de)季报(bào)来看，在上(shàng)一季(jì)度没有单(dān)一标的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来(lái)重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际(jì)上在当(dāng)季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创板两年(nián)定开(kāi)业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子(zi)赛(sài)道股票在(zài)其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳(ěr)熟(shú)能(néng)详的(de)龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底(dǐ)回(huí)升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产(chǎn)业(yè)链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可(kě)能只是(shì)一(yī)个周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存(cún)可(kě)能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很难(nán)有持续性的(de)表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的(de)军(jūn)工安全混合(hé)为(wèi)例，实际上一季(jì)度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用昊(hào)华科技替代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二(èr)的(de)区别(bié)是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和(hé)西部超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两年(nián)确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度(dù)在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高筑的(de)新材(cái)料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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