金融(róng)界4月26日消(xiāo)息 国内期货市场早盘收盘，商品期货跌多涨少，沪锡、玻璃、焦煤跌超2％，沪镍(niè)、甲醇(chún)、SC原油、燃油跌近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油、短纤、低硫燃料油、纸浆、沪(hù)铜跌超1％。涨幅方面，豆二、纯碱、菜(cài)粕、白糖涨超(chāo)1％。

　　南华期货：纯碱向下看胆(dǎn)量 向上无(wú)驱动 玻璃行情波动较大

　　短(duǎn)期SA属于估值合适(shì)做多但是驱(qū)动有限的阶(jiē)段。前期我们做空(kōng)纯(chún)碱的原因在于4月偏宽松的预期下(xià)，存(cún)在累库和(hé)订单下滑导致的现货价(jià)格下降(jiàng)，近几周现(xiàn)货也基本兑(duì)现(xiàn)，期货重(zhòng)心(xīn)下移。从(cóng)09可能的(de)向(xiàng)上驱动来看(kàn)，检修(xiū)、可流通现货、投产(chǎn)延迟这三点(diǎn)可(kě)能会构成反弹的驱动。而目前来看，投产的变数(shù)预计不大；中游库(kù)存偏低(dī)，但是现(xiàn)货(huò)反馈并不存在(zài)缺货迹象，基差表现同样偏(piān)弱；因此09反弹的(de)驱动(dòng)依旧是等待(dài)检修(xiū)的兑(duì)现造成现(xiàn)货的(de)趋紧反馈，短期确难见得。策略上，SA现货存(cún)在企稳的(de)迹象，但是驱动依旧(jiù)是(shì)等待检修(xiū)兑(duì)现，可(kě)选择(zé)9-1正套的方式(shì)入场，等待驱(qū)动。

　　从3-4月(yuè)的需求来看(kàn)，玻璃的表现环(huán)比和同(tóng)比上都是相当出类拔萃，日均水平持平去年8月份和2021年旺季(jì)的水平，而这一点和下游反馈(kuì)和实际地产的表现并不匹配。同时，我(wǒ)们观察(chá)到下游原片库存基(jī)本补至2022年年初(chū)水平(píng)；进入五月(yuè)，我(wǒ)们还是得考(kǎo)虑(lǜ)梅雨季的因素，往年下游存在压缩原片库存的可能性。但是(shì)从近(jìn)期的现货反馈来看，各家(jiā)玻(bō)璃厂继续上调现货价格，产(chǎn)销维持在(zài)较高水平(píng)，因此近月确(què)实难以出现回撤，总(zǒng)体还是正套思(sī)路(lù)。

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