5月12日晚间(jiān)，根据美国(guó)证券交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内管理超千亿(yì)元人民币的(de)对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买方(fāng)机构(gòu)之(zhī)一，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在美(měi)股市场(chǎng)持有34家(jiā)上(shàng)市公司的股(gǔ)票。其中，前十(shí)大持(chí)仓标的(de)在总市值中的(de)占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前(qián)五大卖出标(biāo)的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头(tóu)号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季(jì)度(dù)则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不(bù)负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多(duō)去(qù)年(nián)二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的(de)策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资(zī)产在美股(gǔ)的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重点加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)今年一季度(dù)末，景林(lín)资(zī)产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态(tài)势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不(bù)同(tóng)年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很(hěn)多公司(sī)退出离开，使得行(xíng)业(yè)竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公(gōng)司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多(duō)年积累(lèi)的(de)口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城(chéng)河依然(rán)很深。个(gè)别头部企(qǐ)业在(zài)K9学(xué)科之外的教(jiào)育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素(sù)质(zhì)教育(yù)、直播电商业务等新业务成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司的利(lì)润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足(zú)，当时的估(gū)值下有(yǒu)足够(gòu)的安全边(biān)际。在(zài)过去(qù)几个季度的财报中，我们看到了(le)相关(guān)的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域(yù)也(yě)颇(pǒ)为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券(quàn)交易(yì)委员会公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅资产(chǎn)持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例(lì)接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入(rù)近156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资(zī)金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中特估(gū)支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随(suí)后便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据信息(xī)罗列(liè)，不(bù)构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点认为，主要(yào)原因(yīn)是5月(yuè)11日(rì)晚(wǎn)间发布的(de)金(jīn)融数据大幅低于(yú)预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年4月基数(shù)的异(yì)常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回(huí)落(luò)的主要原因。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续保持(chí)同比多增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大(dà)证券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据利(lì)率先下后上(shàng)，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降(jiàng)票据等(děng)低(dī)效资产，对分行收票额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经(jīng)收了很(hěn)多票，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近(jìn)零利(lì)率(lǜ)了，信贷再(zài)度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用的(de)信(xìn)号(hào)出现，而这可能还(hái)需要(yào)一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的(de)背景不改，而(ér)两大主线(xiàn)人(rén)工智能和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边(biān)，本月(yuè)还(hái)有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边(biān)，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。2016年是什么年ong>大谈(tán)公募基金(jīn)经(jīng)理的(de)难处，在业绩和投资2016年是什么年信(xìn)仰之间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当(dāng)下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火(huǒ)火(huǒ)，但很多(duō)投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更(gèng)是有苦难言，市场上大(dà)热的(de)人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰(chén)大海”，根本不符合他(tā)们(men)的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是(shì)有苦难言.......