5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截(jié)至2023年(nián)3月31日的(de)第一(yī)季度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元人民币的对(duì)冲(chōng)基金机构(gòu)，亦(yì)是内地少(shǎo)有的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林(lín)的(de)动向(xiàng)受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私募景林资(zī)产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景林资(zī)产整(zhěng)体持(chí)仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季(jì)度(dù)末，景林(lín)资产在美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上市(shì)公司的(de)股票。其中，前(qián)十大(dà)持(chí)仓标的(de)在总(zǒng)市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖出标(biāo)的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为：拼多(duō)多、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持(chí)仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三(sān)个季度增持拼多(duō)多(duō)。2022年二季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月(yuè)初便(biàn)戛然而止了，景林资(zī)产在(zài)此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来(lái)英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育(yù)股，与高(gāo)毅(yì)“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景林资产在美(měi)股(gǔ)的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的(de)当属(shǔ)重点加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度(dù)末，景林(lín)资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万股，环(huán)比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林(lín)资产的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一(yī)季度还建仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业(yè)来(lái)看，不(bù)同年(nián)龄(líng)层(céng)的用户(hù)对“教育”的(de)需(xū)求依然(rán)旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜(qián)力(lì)挖(wā)掘、提(tí)升综合能力(lì)等。双减政策(cè)推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司(sī)退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司本身来说，凭(píng)借多年积(jī)累的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌(pái)的护(hù)城河(hé)依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务(wù)等(děng)新(xīn)业务(wù)成为(wèi)新(xīn)的增长(zhǎng)驱(qū)动(dòng)力(lì)。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足(zú)，当时的估值下有足够的(de)安(ān)全边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们(men)看到了相关的积极信号(hào)。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅资产对于教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是(shì)标的(de)选择(zé)似乎(hū)与(yǔ)景林资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开(kāi)资料(liào)显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相比于去年(nián)底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季(jì)度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之(zhī)风

　　自五一(yī)节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第(dì)二大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周(zhōu)中特(tè)估(gū)仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成(chéng)交额(é)超万(wàn)亿元阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场成交量(liàng)尚且保(bǎo)持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四(sì)便(biàn)陡然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和(hé)5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧(jù)降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的(de)金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落再度成为(wèi)信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继(jì)续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评(píng)称(chēng)，4月下(xià)旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷(dài)款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一(yī)直在压降票据等低(dī)效资产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬(xún)已经收了(le)很多票，后面(miàn)改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零(líng)利率了，信(xìn)贷再度出(chū)现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月信(xìn)贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的(de)后果(guǒ)，5月份的贷(dài)款可(kě)能仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要(yào)想好起来(lái)，必然(rán)要让(ràng)大家(jiā)看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金(jīn)博弈的(de)背景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主线人工(gōng)智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年(nián)已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待(dài)进场(chǎng)，而人工智能(néng)这边(biān)，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进场的情(qíng)况(kuàng)之(zhī)下，再想继(jì)续(xù)向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的(de)难处，在业(yè)绩和(hé)投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市(shì)场投(tóu)机之(zhī)风大盛，认为当(dāng)下市(shì)场(chǎng)交易唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗机制应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红(hóng)火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符(fú)合(hé)他们的(de)机构(gòu)审(shěn)美(měi)。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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